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《大行》大摩：比亚迪(01211.HK)第三季销量企稳 利润率受关注
2026-10-30 15:56:23 摩根士丹利发表研究报告指，比亚迪(01211.HK)第三季销量保持韧性，投资焦点已由销量韧性转向盈利转化及海外盈利能力。该行对比亚迪积极「出海」维持建设性看法，认为其既有产能布局较能应对地缘政治逆风。 该行指出，第三季纯利按季升22%、按年升28%至100亿元人民币(下同)，净利润率4.5%，惟低於乐观预期。汇兑亏损超过20亿元，部分被约9亿元长鑫科技(CXMT)一次性收益抵销。比亚迪继续跑赢收缩的国内乘用车市场，乘用车及新能源汽车市占率分别达17.4%及25%。 该行表示，第三季出口急升136%至55万辆，2026年及2027年出口按年增长目标分别为80%至90%，及20%至30%。第三季海外单车利润由2万元降至1.6万元，主要受汇兑亏损影响，国内单车利润约2,000元。海外本地化产量有望於2027年达60万至70万辆(占海外销量25%)，以匈牙利及巴西为主，2028年有望超过100万辆。电池消费税第三季影响估计为5亿至6亿元(按年化约30亿至40亿元)，2027年4月出口退税下调亦构成进一步压力。资本开支维持1,000亿元。 该行维持比亚迪H股「增持」评级及目标价114港元。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |