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《大行》中银国际：Anthropic与OpenAI吁「放慢前沿模型节奏」 惟美国不会接受「AI熄火」
2026-09-18 11:59:05 中银国际发表研究报告指，2026年9月Anthropic与OpenAI先後呼吁「放慢前沿模型节奏」，马斯克亦附和，表面是安全共识，实则是前沿实验室试图把「安全」转化为准入权、评估权及标准权；惟白宫前AI沙皇David Sacks点破此举属监管捕获，而特朗普政府把AI视为对华战略及制造业、美元回流抓手，美国不会接受「AI熄火」。 该行认为，即使前沿模型「限速」，亦不会终结AI硬件周期，而是把资本开支从「训练军备竞赛」重新分配到「推理规模化及系统互连」：英伟达(NVDA.US)仍强，但光通信、电力、液冷、安全与调度层相对权重上升，纯GPU叙事让位於AI系统工程。市场会从集中炒「百只十倍股」扩散为受益「千只翻倍股」。训练军备竞赛或平滑，惟推理规模化、系统互连、agent安全及对华应用竞争仍是最确定主线。 该行分四类看，美国前沿巨头由「卷参数/跑分」转向「卷安全体系、政府信任及生态锚定」，集中度或上升；欧美二线实验室最受压；中国大模型公司如DeepSeek、阿里-W(09988.HK)的Qwen等短期相对利好，与领先对手差距或收窄；应用层创业公司中长期最受益，价值由追模型转向工作流、数据与留存。产业链上，台积电(2330)先进封装产能仍紧、排产转向推理及ASIC属受益；SK海力士(000660.KS)、三星电子(005930.KS)等高端HBM仍紧，但翻倍扩产预期降温；光模块、硅光/CPO、液冷、电力及AI安全/审计等相对权重上升，美国二线闭源实验室最受损。 该行另指，Meta(META.US)学样或趁势大砍资本开支概率不大，更可能「说一套、做一套」，口头讲安全可控，实际把资金从最大训练集群挪向推理、广告模型、眼镜端侧及Llama生态等，资本开支不砍但结构转变。(ha/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |