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《大行》大和首覆盖内银股评级正面 净息差最差时期已过
2026-09-18 10:56:16 大和发表报告，首次覆盖中国银行股并予正面评级，首予建设银行(00939.HK)「买入」评级、招商银行(03968.HK)「跑赢大市」评级，工商银行(01398.HK)「持有」评级。该行认为经历三年息差侵蚀及盈利停滞後，中国银行业已具备温和但有意义的企稳条件，料内银股2026至2027年收入增长5%至6% 该行指出，行业净息差自2021年以来累计收窄68个基点，但最差时期已过。该行估计约108万亿元人民币高成本存量存款将於今年到期，料2026年带来21.4个基点资金成本下降；资产端约38万亿元按揭重定价已完全消化，人行亦暂停下调贷款市场报价利率(LPR)。 该行预测行业净息差於2026至2027年企稳於1.40%至1.41%，意味每年仅收窄1至2个基点(相比之下，2023至2025年每年收窄10至22个基点)，净息差自疫情以来首次由逆风转为中性。资产质素可控，物业不良贷款率已於2023年3.89%见顶，存量风险大多已计提拨备；内银H股股息率约5%至6%，较10年期国债高出约385个基点，加上300至400个基点的核心一级资本充足率缓冲，有助支撑派息及股价。 建行(00939.HK) │ 买入 │ 目标价11.05元 招行(03968.HK) │ 跑赢大市 │ 目标价56.3元 工行(01398.HK) │ 持有 │ 目标价7.8元 (ha/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |