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《大行》高盛：中国消费需求疲软 趋势分化加剧 偏好餐饮白电等板块 荐百胜中国、古茗等
2026-09-10 13:05:48 高盛发表中国消费脉搏调查报告指出，农历新年後消费趋势转弱，与往年模式相若，零售销售增长由2026年第一季的2.4%放缓至第二季的0.2%，7至8月需求仍然疲软。在预期已下调下，第二季业绩及审慎展望并不令人意外；但公司层面分化扩大，具备产品/执行力优势、处於周期复苏路径、受惠渠道转移，或录得海外市占提升的公司，仍能实现盈利跑赢并超出市场预期。 该行其他主要观察包括：成本通胀风险或加快(油价及副产品价格波动；厄尔尼诺或带来农产品价格上行风险)；美的(00300.HK)等家电企业第二季海外增长稳健；奢侈/高端品牌出现放缓迹象，部分板块(如化妆品、宠物食品)面对跨国企业竞争加剧；股东回报及主要股东增持为股价提供支持，但市场亦关注股份出售。 展望2026年下半年，虽然基数较低，该行尚未看到需求拐点或有意义的消费刺激政策。今年中秋较早或提振9月零售，但国庆黄金周走势为下一个关键观察点。 该行更新板块偏好：继续看好餐厅，包括现制饮品(定价趋稳、外卖补贴基数较低、新模组/产品创新带动增长)、价值零售(门店生产力及扩张稳健)、乳制品(见底及供求改善)、调味品(龙头扩张市占及复合调味料渗透)、休闲食品(品牌推进新产品、渠道均衡及成本利好延续)；并将白电纳入偏好板块(海外机会稳健、内地以旧换新政策影响基数正常化)。 该行称，家具、投影机、非必需小型厨房电器、非超高端白酒、运动零售、服装鞋履OEM及宠物食品仍为最不偏好板块。 高盛喜好名单包括百胜中国(YUMC.US)、古茗(01364.HK)，两企均属「确信买入」名单内；以及茅台(600519.SH)、美的(00300.HK)、安踏(02020.HK)、瑞幸咖啡(LKNCY.US)、安克创新(300866.SZ)、鸣鸣很忙(01768.HK)、蒙牛乳业(02319.HK)、李宁(02331.HK)、康师傅(00322.HK)、石头科技(688169.SH)、毛戈平(01318.HK)、卫龙(09985.HK)、颐海国际(01579.HK)及洽洽食品(002557.SZ)。上述所有股份均获「买入」评级。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |