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《大行》里昂：全球制药供应链进入十年重整 首选Thermo Fisher(TMO.US)、药明康德(02359.HK)等平台龙头
2026-09-03 13:15:46 里昂发表全球医疗健康行业展望报告指出，全球制药供应链正进入长达十年的重整。逾5,000亿美元品牌药销售面临专利悬崖、药物需求扩阔，以及制造在地化加速，正推动新一轮研发投资、产能扩张及外包需求。价值创造将愈来愈集中於具备规模、技术，以及全球在地布局的平台型龙头，该行认为Thermo Fisher(TMO.US)、瑞士Lonza及中国药明康德(02359.HK)分别体现美国、欧洲及中国的结构优势，为本轮行业重置的首选受惠者。 该行指，2026至2032年逾5,000亿美元品牌药销售面临专利到期，受专利到期影响的销售占比料由2028年的6.5%升至2032年逾8%，大型药企将被迫透过提高研发开支、授权活动及针对性并购补充管线，带动研发活动、技术转移及商业化放量，利好生命科学工具、合约研究机构(CROs)及合约开发生产机构(CDMOs)。同时，全球生物制药增长不再仅由肿瘤科主导，肥胖、糖尿病、免疫学及其他慢性病重要性上升，药物型态亦由小分子延伸至抗体药物偶联物(ADCs)、双特异性/多特异性抗体及胜(月太)等更复杂疗法；政府及大型药企亦愈视制造安全与地域分散为战略优先，预期选择性将高价值制药制造回流美国，同时维持全球供应网络。 个股方面，该行首次覆盖Thermo Fisher予「跑赢大市」评级，目标价748美元，看好其作为领先生命科学工具平台，对生物制药投资复苏及美国制造回流具最广曝光。该行维持瑞士Lonza「跑赢大市」评级，目标价由667瑞郎上调至759瑞郎，指其稀缺生物药产能有助捕捉在地化及外包增长。药明康德维持「跑赢大市」，H股目标价由214.1港元上调至262港元，药明康德(603259.SH)A股目标价由187.8元人民币升至230元人民币，认为尽管地缘政治受关注，其技术领导地位仍可受惠先进制药外包需求上升。韩国分析师覆盖的三星生物制药(207940.KS)亦维持「跑赢大市」评级，目标价180万韩圜，料受惠专利悬崖带动的胜(月太)需求、生物药双重采购及美国回流等主题。(da/a)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |