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《大行》联想集团(00992.HK)升半成创新高 里昂：超微(SMCI.US)华硕(ASUS)业绩反映伺服器营收与利润率呈现强劲增长趋势
2026-08-13 10:37:34 联想集团(00992.HK)今日(13日)高开3.2%後，早段曾升见30.84元创新高。现报30.5元，升5.03%，成交4,691.3万股，涉资14.22亿元。 里昂发表研究报告指，超微(SMCI.US)及华硕(ASUS)强劲的业绩及展望，反映伺服器行业正处於上升趋势。来自企业及新云端客户的需求正成为新的收入驱动力，由於定制配置、较低的批量折扣及捆绑增值服务，其利润率远高於典型超大规模云端客户。该行预期联想集团(00992.HK)作为全球伺服器企业，将受惠於此趋势，加上其过往市占率较低，对增长的敏感度更高，重申目标价36港元及「跑赢大市」评级，并视之为中国科技行业首选股。 里昂指出，超微截至6月底止第四财季非通用会计准则毛利率为17.6%，远高於原先指引的8.2%至8.4%及更新指引的15%至17%，非通用会计准则每股盈利1.7美元，亦高於指引的0.65至0.79美元。公司表示毛利率改善主要受惠於更佳的客户及产品组合，企业及渠道收入组合占比由第三财季的28%急升至第四财季的50%，而OEM设备及大型数据中心业务则由72%降至50%。 华硕第二季纯利按年增长94%至190.5亿元新台币，伺服器业务已成为核心增长引擎，期内收入按年倍增。公司将全年伺服器收入增长目标由100%上调至150%以上，并指引第三季收入按季增长10%至15%，订单能见度强劲，现有资源不足以完全满足需求。 该行预期，联想将受惠於企业需求及人工智能带动的伺服器收入增长，盈利能力改善。该行预计联想6月底止2027财年第一季经调整纯利为7.51亿美元，2027财年全年经调整纯利为31亿美元。虽然认股权证重估所产生的15.3亿美元非现金亏损，将令第一季报告纯利由5.59亿美元盈利转为7.23亿美元亏损，但该行认为此属非现金项目，不影响核心业务判断。 里昂表示，联想目标价36港元是基於2028财年预测市盈率18倍，与同业平均市盈率一致。该行认为联想用於人工智能推理的CPU伺服器具备庞大潜在市场，在人工智能基础设施市场中属新增长引擎，估值高於个人电脑同业属合理。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |