查询
| 恒生指数1 | 24,557.04 | +108.09 | 1,781.75亿 |
| 国企指数1 | 8,265.81 | +5.66 | 577.46亿 |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》瑞银：内地土地使用权续期 嘉里(00683.HK)、恒隆地产(00101.HK)及恒地(00012.HK)面临最迫切压力
2026-11-10 13:15:28 瑞银发表研究报告指，内地土地使用权续期新政策下，九龙仓集团(00004.HK)、嘉里建设(00683.HK)、恒基地产(00012.HK)恒隆地产(00101.HK)或面对最大潜在影响。该行估计，若发展商今日为全部内地投资物业续期20年，并将相关溢价按剩余土地使用权年期摊销，年化续期溢价相当於其年度股息的10%至29%。 该行指出，考虑投资物业组合到期结构後，嘉里建设、恒隆地产及恒基兆业地产面临最迫切压力，因大部分核心组合剩余土地使用权少於20年。若今日再延长20年，年化土地溢价相当於2027年预测股息的6%至8%。该行认为市场尚未充分反映新政策带来的潜在现金流出，同时更多港资发展商或考虑透过中国房地产投资信托基金(C-REITs)变现资产，尤其是剩余土地使用权超过20年的非豪华项目，以降低日後土地使用权延期相关现金支出风险。 按该行方法估算，若今日为全部内地投资物业续期，多数港资发展商应占续期溢价约40亿至170亿元人民币；其中嘉里建设及恒隆地产相对股本价值影响最大，估计续期溢价分别约相当於资产净值的19%及10%。仅就剩余年期少於20年的项目延长20年，恒隆、嘉里、希慎兴业(00014.HK)及恒基的土地溢价分别约26亿、24亿、10亿及58亿元人民币，约相当於各自资产净值的4%、4%、3%及3%。该行认为，对内地投资物业敞口较大的发展商，尤其是恒隆地产及嘉里，或出现估值下调；恒地亦因内地租赁组合中42%剩余土地使用权少於10年，续期压力更为迫切。(ad/)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |