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《大行》里昂：维持对濠赌股审慎立场 利润率扩张空间料有限 估今年赌收升2%
2026-09-29 16:12:06 里昂发表研究报告指，於第33届投资者论坛与投资者会面後，市场对澳门博彩的投资热情仍然一般，投资者未见可即时重新加快博彩收入增长的迹象。该行维持审慎看法，并指早前已将2027年赌收预测下调至按年增长2%，在此增速下利润率扩张空间有限；板块现时按该行预测交易於预测2027年企业价值对EBITDA约8.4倍。该行维持预测及评级，银河娱乐(00027.HK)仍为板块唯一首选。 该行指出，投资者普遍不认为目前疲弱的消费情绪会很快扭转，中国新的离岸信托税务规则亦无帮助；在收入仅温和增长的背景下，投资者担心竞争(即使属理性)将拖累持牌商盈利能力。因此赌收市占率成为焦点，据该行渠道调查显示，在7至8月期间，银娱及金沙中国(01928.HK)的赌台赌收市占较2026年第二季按季回升，美高梅中国(02282.HK)则保持平稳，未受淡季拖累。投资者亦继续寻找股息可增长的公司，因资产负债表转强，而区内投资机会减少。 该行维持对澳门赌收审慎，目前预测2026年第四季赌收按年跌0.9%至655亿澳门元，并预期2026年全年赌收按年升2%；2027年赌收则按年升2%至2,592亿澳门元，认为市场预期下调风险已上升。该行续指，在低单位数赌收增长环境下，营运开支及回佣或增长更快，利润率扩张空间极小。 该行维持各股评级不变，继续偏好赌收市占稳健、利润率具韧性、资产负债表强劲及有扩大派息往绩的公司。银河娱乐评级「跑赢大市」、目标价39.7港元；金沙中国「跑赢大市」、目标价16.2港元；美高梅中国「跑赢大市」、目标价13.8港元；永利澳门(01128.HK)「跑赢大市」、目标价7.1港元；新濠博亚(MLCO.US)「跑赢大市」、目标价5.3美元；澳博控股(00880.HK)「跑输大市」、目标价1.4港元。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |