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Meta(META.US)牵引AI支出狂潮 令投资者重拾金融危机时期对冲策略
2026-10-22 11:24:18 随着投资者忧虑Meta(META.US)即将揭开人工智能竞赛中大型「超大规模云端服务商」业绩序幕，市场最新人工智能投资策略或转向增加违约保护。 过往，超大规模云端服务商及其支出计划通常带动企业业绩季气氛，市场普遍认为「投入愈多愈好」，推动股价上升。不过，在大型人工智能企业发行数以十亿美元计债务，以及CoreWeave(CRWV.US)等风险较高领域的融资结构开始出现裂痕後，市场气氛转趋审慎。 市场对人工智能龙头企业的忧虑亦有所增加。 根据摩根士丹利数据，今年全球已发行接近4,500亿美元与人工智能相关债务，高於去年的约2,160亿美元。 Meta(META.US)五年期信贷违约掉期(CDS)息差周二(20日)升至111.57个基点，较4月20日的68.23个基点上升。道琼斯市场数据显示，Alphabet(GOOGL.US)及亚马逊(AMZN.US)五年期CDS约为80个基点。这意味为1,000万美元Meta债务购买保险的年度成本现时达11.16万美元，较六个月前高62%。 在风险较高及杠杆较高的人工智能企业中，甲骨文(ORCL.US)五年期CDS接近320个基点，而CoreWeave则约为1,082个基点，反映市场对违约风险的忧虑增加。 Breckinridge Capital研究联席主管Nick Elfner在电话访问中表示，投资者认为需要进行部分对冲。他称，若持有债券，这是一种相对可负担的对冲方式，同时亦可用作押注信贷质素。 CDS在2008年全球金融危机前迅速普及，其後市场规模缩小，近年再度回升。随着人工智能相关债务大量发行，愈来愈多投资者利用CDS作风险保护。 CDS属衍生工具合约，允许一方购买针对企业违约等风险的保护，另一方则提供保护。相关合约亦可针对一篮子相关企业或整体企业债发行人指数。 当CDS息差扩阔，通常反映投资者对发债人或行业偿债能力更为忧虑，并要求更高回报。这往往被视为股票投资者的早期警号，因若发生违约，股东通常承受最大损失。 虽然市场尚未有专门的人工智能CDS指数，但不少大型发债人已被纳入更广泛的投资级别「CDX指数」。华尔街亦向投资者提供部分「人工智能篮子」相关产品。 摩根士丹利图表显示，人工智能篮子的息差水平较整体投资级企业指数为高。 摩根士丹利团队於10月1日研究报告中表示，购买CDS保护仍然是其在信贷衍生品市场部署人工智能主题的首选方式。 国际掉期与衍生工具协会(ISDA)数据显示，全球CDS市场规模於2025年达约42万亿美元的纪录新高。 ISDA研究主管Olga Roman表示，根据美国存管信托及结算公司(DTCC)交易资料仓库数据，2026年前九个月科技行业单一名称CDS交易活动，占整体市场风险活动比例由2025年的4%升至9%。 不过，Renaissance Macro Research金融分析员Howard Mason认为，增加信贷风险保护未必会导致人工智能基建扩张放缓。 他指出，目前主要由超大规模云端服务商推动相关投资，而非信贷评级低於投资级别、规模相对细小的人工智能企业，即使後者息差已大幅扩阔。 Mason表示，市场对人工智能建设放缓的忧虑并不成立。(da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |