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《大行》高盛：澳门博彩业第三季EBITDA料按季回升5% 金沙中国(01928.HK)银娱(00027.HK)料跑赢
2026-10-09 11:24:47 高盛发表研究报告指，澳门博彩业第三季赌收按季大致平稳、按年跌4%，但受惠於夏季非博彩收入季节性回升、竞争环境趋稳及成本控制，预计行业EBITDA按季回升5%至19.5亿美元，按年料跌9%，按毛收入计算的EBITDA利润率见底回升至21.8%，对比第二季为20.9%。 该行指出，第三季赌收仍然偏软，主因世界杯期间博彩消费分流；国际机票价格按年升30%至40%，至8至9月才开始正常化；以及股市调整与内地加强资本管制、离岸金融投资税务监管带来的负面情绪。 金沙中国(01928.HK)及银娱(00027.HK)受惠於休闲及家庭旅客回流，赌收市占按季分别扩大1.4及1.2个百分点至25.3%及21.8%；新濠博亚娱乐(MLCO.US)及澳博(00880.HK)市占则分别按季跌1.5及0.8个百分点至13.4%及9.4%，永利澳门(01128.HK)及美高梅中国(02282.HK)市占大致稳定。 该行预计金沙中国第三季EBITDA按季升28%至5.48亿美元，为所覆盖六间营运商中最强；银娱EBITDA料按季升8%至36.6亿港元；新濠博亚娱乐则因经营杠杆受压，EBITDA料按季跌12%至2.67亿美元。 该行维持对银娱、金沙中国、永利澳门及新濠博亚娱乐「买入」评级，目标价分别为51港元、19.5港元、8.1港元及8美元；对美高梅中国评级「买入」、目标价16港元；澳博控股评级「中性」、目标价1.8港元。该行指板块估值属吸引，EV/EBITDA回落至约7倍，平均股息率逾6%，更具意义的重估仍视乎赌收及盈利预测上调的时间与幅度。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |