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《大行》高盛：中国大型银行第二轮注资强化资本 工行(01398.HK)千亿人币配售摊薄影响可控
2026-09-07 11:12:34 工商银行(01398.HK)於上周日(6日)宣布A股私募配售1,000亿元人民币，财政部出资700亿元人民币，中国烟草出资300亿元人民币。高盛发表报告，指自2025年以来连同工行此次公告，财政部已向五家大型内银(工行、建行、中行、交行、邮储)注资，注资当年平均提升CET1比率89个基点；五大行於2026年上半年均将派息比率上调1个百分点至31%。该行认为新一轮注资，进一步强化内银资本充足水平，为未来贷款增长及股东回报提供更大灵活性。 该行估算，以截至上周五(4日)20个交易日平均A股股价的静态情景，工行2026年每股盈利摊薄约3.5%，每股账面值摊薄约1.6%。相对该行预测工行2026至2028年每股盈利复合年增长5%、每股账面值复合年增长7%，摊薄影响或可於其後两年透过盈利及账面值增长大致收回。派息比率由30%升至31%意味每股股息约增3%，该行假设注资完成後工行可维持31%派息比率，整体对少数股东影响料可控。最终定价参考日尚未确定，管理层亦表示若A股价格短期波动，或考虑溢价定价以保障现有股东。 该行认为，在信贷需求仍然疲弱下，注资主要强化资产负债表韧性、提升损失吸收能力，并为日後扩张提供选择，而非显着加快贷款增长；2025年已完成注资的四家大行其後贷款增长并未明显加速。注资由财政部主导、以特别国债融资，同时大行提高派息，股息率约4%至5%，即使计及配售定价影响後仍约3%至4%，高於约1.68%的10年期国债收益率，长远具正面意义。此轮注资标志大型银行资本补充进入最後阶段，进一步强化该行对行业的建设性看法；相对中小银行，大型银行料继续交出更佳经营表现。 在大型内银中，高盛偏好建行(00939.HK)及中行(03988.HK)，评级「买入」，H股目标价分别10.1港元及5.96港元，地区银行则偏好宁波银行(002142.SZ)。高盛予工行「中性」评级，H股目标价6.92港元。予邮储行(01658.HK)「买入」评级，H股目标价5.76港元。予交行(03328.HK)「沽售」评级，H股目标价6.39港元。(da/u) ~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |