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《大行》美银证券：中国平安(02318.HK)新业务价值受高基数拖累 营运溢利增长稳定
2026-10-29 15:39:35 美银证券发表研究报告指，中国平安(02318.HK)新业务价值受高基数拖累，营运溢利增长稳定。其首三季纯利966亿元人民币，按年跌27%，主要受第三季投资收益下降拖累。寿险新业务价值(VNB)按年跌13%，部分因2025年第三季保证利率下调後基数偏高。税後营运溢利(OPAT)按年升8%，受资产管理业务营运溢利回升带动。该行预期2026年全年营运溢利增长8%，支持全年每股派息稳定增长。 该行指出，首三季综合及净投资回报分别为2.3%及2.5%，低於去年同期的5.4%及2.8%，受公允价值亏损及利息收入减少影响。第三季有效税率下降稳定了盈利。寿险偿付能力比率按季稳定，但产险偿付能力比率下跌。第三季首年保费按年跌52%，银保新费用管控持续影响销售。管理层认为合约服务边际(CSM)余额趋势仍正面，惟短期新业务CSM增长放缓。产险前九个月营运溢利按年跌69%，受投资收入急挫影响；综合成本率为95.6%，优於去年同期97%。平安银行纯利按年升2%，重返正增长。 该行维持预测及目标价不变，重申对中国平安H股及A股「买入」评级，H股目标价65港元，A股目标价63元人民币。中国平安H股及中国平安(601318.SH)A股现时分别按2026年预测市账率0.7倍及0.9倍交易，股息率分别为6.6%及5.1%。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |