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《大行》中金：看好阿里云收入加速与利润率提升趋势延续
2026-08-07 15:28:24 中金发表报告指，阿里(09988.HK)於8月3日正式发布新一代旗舰模型Qwen3.8-Max，并同日开启企业级Agent产品千问办公公测。此前一周，海外超大规模云厂商因二季度业绩会上指引积极而集体重 估，带动国内云板块的定价逻辑出现明显切换。 报告指，Qwen3.8-Max与千问办公同日落地，模型力重回国内第一梯队，入口侧发力企业级AI办公。Qwen3.8-Max参数规模扩展至2.4万亿，激活参数 95B，采用稀疏MoE与混合注意力机制。能力提升 集中在编程、办公、科研与长程任务，官方多项测评中取得与美国顶尖模型Fable5 相媲美的成绩。下周Qwen3.8-Max与Qwen3.8-27B将开放权重，为Max系列模型的首次开源。开放权重有望带动模型调用量提升，而同时拥有云与芯片的AI全栈能力，则有利於阿里更好承接开源模型的部署需求。 该行指，阿里云是国内唯一同时具备规模效应、自研芯片与一线自研模型的云厂商，中短期业绩有望超出市场预期。作为国内最大的云厂商，阿里云在算力容量上已形成规模效应，同时作为国内唯一的全栈 AI 体系，拥有平头哥自研芯片与位居第一梯队的Qwen模型。基於芯片、推理平台和模型的联合优化，有效提升模型推理效率。该行看好阿里云收入加速与利润率提升的趋势延续。(ha/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |