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《大行》招商证券：百威亚太(01876.HK)中国市场未见复苏 目标价下调至7.1元
2026-07-31 17:05:26 招商证券国际报告指，百威亚太(01876.HK)第二季业绩反映市场份额防守与盈利能力之间的取舍，区域表现分化明显。总出货量按年跌4.1%，收入按年跌2.1%，每百升收入按年升2.1%。经调整EBITDA按年跌9.7%，EBITDA利润率收窄210个基点至27.6%。中国业务拖累业绩，韩国及印度表现强劲但不足以带动重估。 中国市场仍是核心问题。第二季出货量按年跌9.7%，堂食渠道未见复苏迹象，7月需求依然疲弱，管理层对第三季持审慎态度。管理层确认即使个别竞争对手在部分地区加价，仍无加价计划，优先稳定出货量及重建份额，投资将持续至下半年。加上铝价升10%至20%将於2026年下半年及2027年带来对冲延迟的成本压力，管理层亦承认若盈利未改善，目前股息难以维持。该行认为风险回报大致平衡，维持「持有」评级，直至看到中国有机复苏，目标价由7.8元下调至7.1元。(ad/u) ~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |