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《大行》瑞银：国债利息税对内银盈利影响可控 农行(01288.HK)建行(00939.HK)经常性净利息收入最敏感
2026-11-12 11:35:56 瑞银发表报告指，中国据报正研究对国债利息徵收25%企业所得税，或结束现有豁免，但该行认为对银行业盈利影响可控，维持对中国银行业正面看法。 该行预期类似过往增值税安排，仅新发行债券须缴税，现有债券维持豁免；以平均约5年期计，银行国债组合每年约20%滚动，全面影响或至2031年左右才反映。该行估计2027年新发行5年期国债收益率由现水平1.32%升20个基点至1.52%，税後有效收益率1.14%，较现水平低18个基点，约20%以摊余成本计量的组合滚动将带来约160亿元人民币净利息收入拖累；2028年拖累或升至330亿元人民币。该行估计组合每滚动一年，对行业净利润额外拖累约1%，累计或达约7.3%，股本回报率或减少0.3至0.4个百分点。 该行指，农行(01288.HK)、建行(00939.HK)因摊余成本国债持仓较高，对经常性净利息收入拖累最为敏感；中行(03988.HK)影响较小。招行(03968.HK)、交行(03328.HK)则因以公允价值计量且其变动计入损益的国债持仓较大，对一次性估值影响更敏感。该行预期短期股价或受潜在所得税消息压力，但以内银股仅约0.5至0.6倍市账率计，估值仍具吸引力。(ha/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |