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《大行》汇研首予中际旭创(03308.HK)「买入」评级 目标价865元 料可延续AI光模组领先地位
2026-11-05 14:23:27 汇丰环球研究发表研究报告指，中际旭创(03308.HK)(300308.SZ)作为光模组市场领导者，在光模组传输速度开始倍增至3.2T之际可维持主导地位，该行首次覆盖中际旭创，予H股及A股「买入」评级，H股目标价865港元、A股目标价727元人民币。 汇研指，人工智能基建正提升频宽需求，并扩大高速光模组需求。该行模型显示，中际旭创2027年1.6T光模组市占率约44%，预期1.6T将带动下一阶段盈利增长，而3.2T及近封装光学(NPO)可随架构演进延展机遇。客户或扩大采购来源，故该行预测公司在3.2T的市占低於1.6T，但预期中际旭创仍是领先供应商之一。 该行认为，由800G更快过渡至1.6T再至3.2T，有助产品组合较长时间维持较佳结构，模型显示至2028年毛利率约44%至45%。该行预测2027年及2028年纯利分别为713亿元及1,058亿元人民币，对比2025年纯利为108亿元人民币。研发开支则由2025年16亿元人民币增至2028年100亿元人民币，惟占销售比例由4.2%降至3%。 该行以PEG(市盈增长率)估值，将同业平均PEG 0.14倍应用於2026至2028年纯利复合年增长率84%，得出目标2027年市盈率12倍，对应2027年每股盈测60.57元人民币，得出A股目标价727元人民币；再按该行外汇团队2027年底1.19港元兑1元人民币预测，换算H股目标价865港元。 主要下行风险包括客户集中、平均售价更快侵蚀及竞争压力，以及美国对中国光供应商更严格限制。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |