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《大行》摩通：内险第三季疲弱业绩大致被市场消化 建议趁弱增持平安(02318.HK)及国寿(02628.HK)
2026-10-07 10:26:59 摩根大通发表报告指，预期中国保险公司第三季盈利非常疲弱，受中国股市波动影响，行业净利润或按年下跌53%，此前第二季曾大幅增长223%。但该行并不认为这会成为股价的主要下行压力，因首九个月净利润料大致稳定、按年仅跌3%，盈警风险有限，2026年每股盈利预测於上半年强劲业绩後修订亦有限，而且该板块过去一个月已经跑输大市。 因此该行建议利用疲软机会增持平安(02318.HK)及国寿(02628.HK)，理由是其2027财年预期股息收益率分别达8%及4%具吸引力、偿付能力资本稳健，以及合同服务边际稳步增长。年底前的关键催化剂应包括第三季度业绩电话会议中公布的最终每股股息指引，以及政府可能推出的养老及长期护理政策支持，或附带税收优惠。 该行指出，第三季疲弱业绩大致被市场消化。国寿与新华保险(01336.HK)预计将面临最大压力，净利润料按年分别下降89%和70%。由於保险公司的股票敞口及以公允价值计量且其变动计入损益的分类，会计利润对股市走势仍高度敏感。据该行估算，股市波动每变动10%，对2026财年预期净利润的敏感度约为46%。 该行预期主要保险商2026年新业务价值按年增长22%，寿险增长仍稳健；非寿险则增长偏淡、巨灾风险较高。该行偏好受惠股息及政策支持的股份，多於承保动力减退及再投资风险较高者，排序为中国平安、国寿、太保(02601.HK)、人保(01339.HK)、新华保险及人保财险(02328.HK)。 股份 | 投资评级 | 目标价(港元) 中国人寿(02628.HK) | 增持 | 40元 中国平安(02318.HK) | 增持 | 98元 中国太保(02601.HK) | 增持 | 43元 新华保险(01336.HK) | 中性 | 46元 中国人保集团(01339.HK) | 中性 | 6元 (ha/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |