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《大行》野村下调三大中资电讯股目标价 料核心业务续受压
2026-08-26 12:31:43 野村发表研究报告，下调三大中资电讯股H股目标价，中移动(00941.HK)目标价由96港元降至95港元，评级「买入」；中电信(00728.HK)目标价由5.5港元降至5港元，联通(00762.HK)目标价由8港元降至6.1港元，後两者评级「中性」。 野村引述工信部数据指，2026年上半年中国电讯业表现疲软，服务收入按年下降2.1%至8,873亿元人民币，主要由於核心业务放缓及新兴业务增长减慢。截至6月底，5G网络用户增至12.88亿，渗透率达69.8%。该行认为，在市场饱和、价格竞争加剧及增值税率提高下，三大电讯商面临更大的增长压力，惟云端与算力业务应能部分抵消移动与宽频通讯服务收入的跌幅。 展望2026财年，野村预计三大电讯商核心业务将维持下行趋势，料将实施更严格成本控制，并加速向新兴业务及AI相关服务转型，以减轻增值税率上升的影响。该行预估中移动、中电信及联通今年服务收入将分别按年跌0.4%、1.5%及1.2%，盈利料分别跌6.5%、3.7%及7.9%。 在新兴业务方面，野村预期三大电讯商云业务有望复苏，受惠於国产AI大模型性能提升带动个人与企业市场AI需求、代理AI应用带来的推理需求及Token经济，以及持续投资算力基建和研发。该行估计2026至2028财年中移动、中电信及联通的云端业务收入按年增长分别为9%至15%、9%至16%及8%至15%。 资本开支方面，野村预期三大电讯商总投资将保持下降趋势，惟将继续专注算力基础设施投资，料今年三家公司资本开支均按年跌9%，但算力投资分别增长62%、27%及55%，总额或达808.5亿元人民币，占总资本开支31%。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |