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华晨中国(01114.HK)泻逾18% 大摩：盈利隐忧浮现压抑股价
2026-06-18 15:53:38 华晨中国(01114.HK)今日(18日)低开2.38%，最低见2.03元。现报2.06元，泻18.25%，，创逾一年低；成交1.47亿股，涉资3.14亿元。 摩根士丹利发表研究报告指，在宝马(BMW)大幅下调业绩指引後，华晨中国(01114.HK)股价在日间显着下跌，反映资本市场正逐步消化宝马在中国市场销售可能面临进一步盈利压力的预期。 该行指出，在过去几年进行了巨额现金分配且股价大幅上涨之後，目前看来剩余的「低垂果实」(即特别股息派发)已经有限，华晨的股价现时与宝马在中国的销售表现及相应的盈利能力更趋紧密联系。 报告提及，随着本地品牌在2026年上半年推出大量高端与豪华产品，传统豪华车品牌持续面临销售压力，其中华晨宝马在2026年前五个月的销量按年下跌14.5%，北京奔驰销量亦按年下跌28.9%。大摩强调，受到汽车制造商规模效应的放大影响，盈利能力的波动往往比销量更为剧烈，这已体现在华晨过去的业绩中，其合资企业利润在2024和2025年分别录得44%及43%的显着跌幅，而同期的销量降幅则相对温和，分别为13.5%及12.7% 。 摩根士丹利对华晨中国的分类加总法(SoTP)目标价为2.9港元，主要由两部分组成：基於2025年报告现金水平计算的每股净现金1.2港元，以及每股1.7港元的宝马合资企业股权价值(按合资公司2026年预测净利润18.4亿元人民币的4倍市盈率计算)。因考虑到中国市场竞争更趋激烈，该估值低於宝马自身的隐含估值。该行重申其评级为「与大市同步」 。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |