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《大行》花旗：中资电讯股第三季增长放缓已反映 聚焦AI资本开支及股息支持 降中移动(00941.HK)目标价至97元
2026-10-15 14:30:18 花旗发表报告，指内地电讯行业收入在第三季可能仍受压，2026年首八个月行业收入按年跌2.2%，主要反映增值税驱动的重置，而非基本需求出现相若恶化。该行相信此放缓大致已反映在价格中，投资者焦点转向AI基础设施变现及股息支持。尽管总资本开支下降，营运商2026年投资中超过三分之一正重新导向计算基础设施，该行估计三大营运商合计数据中心产能可由2024年的8.7GW，至2028年预测翻倍至17.5GW。H股在估值上仍较具吸引力，平均股息率约7%。该行维持三大中资电讯商中国移动(00941.HK)、中国电信(00728.HK)及联通(00762.HK)H股「买入」评级。 该行认为，随着增值税影响大致已反映，投资者焦点应转向除增值税後趋势、ARPU韧性及成本纪律。AI基础设施方面，营运商正将2026年超过三分之一的资本开支重新配置至计算基础设施，该行预期三者合计数据中心产能由2024年的8.7GW，至2028年预测翻倍至17.5GW，支持长期AI基础设施增长及潜在估值重估。估值方面，H股仍较具吸引力，平均股息率约7%，估值相对不高；A股股息率吸引力较低，但与中国国债收益率的息差大致稳定。 个股方面，该行下调中国移动H股目标价，由原先102港元降至97港元，中移动(600941.SH)A股目标价由120元人民币降至118元人民币，以反映增值税政策调整压缩有效服务收入，以及过渡期内对AI驱动收入贡献更审慎的看法。中国电信(00728.HK)H股及中电信(601728.SH)A股目标价各维持5.7港元及7.7元人民币不变。联通(00762.HK)H股目标价由原先8.3港元下调至7港元，以反映暂停中期股息的影响。(da/j)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |