查询
| 恒生指数1 | 24,186.83 | +124.11 | 1,782.07亿 |
| 国企指数1 | 8,128.25 | +24.98 | 603.99亿 |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》高盛：中国运动服饰第三季偏软、第四季折扣压力持续 Nike重置後2027年或改善
2026-10-14 15:53:23 高盛发表研究报告指，该行前日(12日)邀请一家华中区运动服饰分销商(年销售额约13亿至14亿元人民币，覆盖大众及专业/户外品牌)分享行业最新情况，包括国庆黄金周表现。专家指出，2026年第三季销售仍然偏软，品牌表现呈更明显的K型分化：Adidas继续跑出，按年录得双位数增长，9月进一步加快至按年升16%至18%，黄金周亦录双位数增长；Nike则持续受压，按年跌双位数。李宁(02331.HK)、安踏(02020.HK)、特步(01368.HK)品牌第三季分别按年跌低个位数、低个位数及中个位数，与安踏品牌、Fila及李宁第三季零售销售按年跌低个位数的观察一致，惟专家看到李宁/安踏品牌在国庆假期略有改善，至分别持平及轻微增长。专业/户外品牌趋势仍具韧性，始祖鸟(Arc'teryx)增长逾30%，Descente/Kolon升30%至45%，On保持强劲势头，Salomon於8至9月重新加速，而HOKA则增长放缓、折扣加深。 该行引述专家指，大众市场品牌折扣压力上升，惟走势仍分化。Nike在渠道重整下由分销商主导的清货加剧，但未能带动销售复苏，库存升至约5至5.5个月；Adidas定价纪律较佳，库存约5至5.2倍、仍属可控。安踏品牌在渠道调整及清货下折扣与库存压力上升；李宁第三季折扣加深但按季收窄，部分分销商在第二季後有库存累积。相比之下，专业跑鞋及高端户外品牌售罄及库存较健康，约3.8至4.5倍。按品类，大众跑鞋(通常定价300元至700元人民币)供应饱和、价格竞争加剧；专业竞速鞋(600元至1,300元人民币)增长较快；越野跑增长动能最强。按渠道，1至8月线上整体优於线下，线下则以专业店优於outlet(特卖店)、再优於大众全价店。 展望2026年第四季(双十一)，专家预期在第二、三季销售偏弱後，双十一仍是关键的售罄及去库存窗口。Nike即使持续本地化，第四季料仍按年跌高个位数至双位数；Adidas应可维持双位数增长；李宁及安踏品牌或可透过促销录得按年升低个位数至中个位数，特步大致持平至轻微正增长。展望2027年，Nike渠道策略重置後或有一定改善，但走势或仍呈K型分化，大众品牌竞争更激烈，高端或品牌周期较强的品牌则保留较佳定价力及增长韧性。Nike渠道重置或有助2027年行业定价纪律改善，但今年余下时间的近端清货将令促销环境更激烈；Nike份额流失的再分配料属渐进，Adidas、李宁、安踏集团及其他专业/户外品牌为潜在受益者，惟目前尚未观察到有意义的份额转移。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |