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《大行》汇丰研究：厄尔尼诺加剧亚洲夏季电力需求压力与供应端波动 美的(00300.HK)成热浪受惠股
2026-07-03 10:07:44 汇丰研究发表报告指，2026年厄尔尼诺已形成，将加剧亚洲夏季电力需求压力与供应端波动。看好中国水电与印度电池储能系统(BESS)表现，风电与太阳能面临挑战；对火电看法中性。获「买入」评级包括有中国水电方面的长江电力(600900.SH)、印度独立发电商ReNew(RNW.US) 、具空调出口概念的美的(00300.HK)；中国火电方面对华能国际(00902.HK)评级「减持」。 统计显示，在厄尔尼诺条件下，中国北方夏季倾向高温少雨，南方则可能面临更多洪水。而根据2015-16年及2023-24年厄尔尼诺周期经验，印度及东南亚大部分地区降雨可能减少。水务公司将面临考验，需视水库协调能力与容量是否充足而定。水电营运商的影响则取决於地理位置，该行看好长江电力，因历史资料显示其位於长江上游流域，较易受惠於较强降雨。 汇丰研究指，厄尔尼诺期间，中国南方太阳辐照度可能下降，北方风资源可能减弱，导致风电与太阳能平均发电量下滑及间歇性加剧。太阳能板在25°C左右光电转换效率最高，极端高温将影响太阳能板发电量。同时，再生能源发电波动加大，将有利电池储能系统，以及能利用峰谷电价差的独立发电厂。在此背景下，印度的印度独立发电商ReNew(RNW.US)值得关注。 汇丰研究对中国火电保持谨慎，空调出口商成热浪受惠股。虽然夏季热浪意味着电力需求可能增强，但2026年中国火电生产商的盈利上行空间有限，主因年度购电协议已锁定，以及煤炭成本上升。此外，中国电力系统备用容量近年已显着改善，夏季供电应属充足；而较温暖的冬季可能削弱供暖需求，因此预期电力与燃气公用事业的利用率面临下行压力。该行认为美的可望成为厄尔尼诺热浪下的消费领域受惠者，其住宅空调出口业务具上行潜力。 股份 | 投资评级 | 目标价 长江电力(600900.SH) | 买入 | 32元人民币 华能国际电力(00902.HK) | 减持 | 5港元 美的集团(00300.HK) | 买入 | 110港元 (ha/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |