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《大行》花旗：邮储行(01658.HK)第三季业绩偏软 盈利增长逊同业 资产质素成关键观察点
2026-11-02 13:21:09 花旗发表研究报告指，邮储银行(01658.HK)公布第三季业绩偏软，盈利增长逊於同业，资产质素成关键观察点。该行维持「买入」评级及目标价6.76港元。 该行指出，该行首九个月拨备前经营溢利按年升15.8%至1,279亿元人民币(下同)，盈利按年升4.6%至800亿元，相当於全年市场预期的89%。第三季拨备前经营溢利按年升12%至344亿元，受惠於交易收益在低基数下强劲及成本效益改善；惟第三季盈利仅按年升4.5%至286亿元，逊於第二季的7.5%，主因信贷成本上升。第三季资产回报率及股本回报率分别按年跌2个基点及15个基点，至0.58%及10.77%。 正面因素方面，贷款增长仍具韧性，第三季按季升1.2%、按年升7.6%；企业贷款按季升2.5%、按年升16.1%，零售贷款则按季跌0.7%、按年仅升0.2%。存款按季升0.5%、按年升8%。贷款增速快於存款，贷存比按季升0.5个百分点至59.3%。第三季交易收益按年升50.4%。成本收入比按年降2.7个百分点至61.4%。该行亦指出，邮储银行为唯一未持有长鑫存储(CXMT)上市前股份的大型银行，故未受惠於第三季相关市值重估收益。 负面因素方面，净息差按季收窄7个基点至1.54%，主要受资产收益率下跌拖累；手续费收入按年跌0.8%。不良贷款率按季降2个基点至0.99%，但关注类贷款比率按季升15个基点至1.88%。第三季信贷成本为0.15%，按年升9个基点，不良贷款拨备覆盖率降至204.7%，拨备对贷款比率降至2.02%，持续按季恶化并接近最低要求，或制约贷款增长并增加信贷成本进一步上升风险。该行认为，尽管拨备前溢利增长尚可，但市场或聚焦其盈利增长在大型银行中垫底，以及净息差走势需重新评估；惟考虑到邮储银行(601658.SH)A股及H股在大型银行中股息率最高，以及2026年预测市账率约0.65倍/0.55倍，负面因素大致已反映於股价。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |