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《大行》大摩：市场近期对香港金融板块担忧明显过度
2026-06-11 11:16:46 摩根士丹利的研究报告指出，新出台的国务院境外投资规定以及中国证监会(CSRC)对跨境股票交易的整治，本质上是为了建立法治化的制度框架来保护中国实体经济的对外直接投资(ODI)，并将资金引导至合规的官方渠道(如港股通、QDII及跨境理财通等)，而非针对居民个人的正常境外金融与资产配置需求。在目前的监管标准下，内地居民在亲身前往香港的情况下仍可正常开立及操作投资帐户或购买保险，仅无法在内地境内直接操作核心的线上境外投资与交易功能，此标准与多年前已实行合规化管理的保险业务基本一致。 基於此，大摩认为市场近期对香港金融板块的担忧明显过度，并对四大指标金融机构的影响做出以下评估：友邦保险(01299.HK)：近期股价因市场过度担忧内地访客(MCV)跨境保险业务受阻而出现约13%的超跌。然而，两地保险监管机构(如香港保监局)近期再度强调，只要整个销售与合约签署流程是由客户亲身在香港境内完成，其跨境保险业务即属合规并照常运作。大摩估算即使在极端且预期不会发生的「2026年下半年起完全无新内地访客业务」假设下，对其内含价值(EV)或营运利润的影响也仅在2%至6%的轻微可控范围，其目前估值非常具吸引力，维持「增持」评级。 汇丰控股(00005.HK))与渣打集团(02888.HK)：两家银行的业务与财富管理业务均在高度合规的法规指引下运作，受此次打击证券「灰色渠道」或非法跨境证券开户活动的直接影响微乎其微。同时，内地居民一般境外存款与储蓄帐户的开立并非监管整顿的目标，且大摩此前对两家银行的财富管理与资金流入预测本就偏向保守，目前的估值并未充分反映其稳健的回报潜力，股价同样属於超跌，因而对两者皆维持「增持」评级。 就香港交易所(00388.HK)而言，监管层的政策核心在於杜绝无牌照的灰色境外券商，同时积极将内地资金导流至官方合法管道。随着正式的跨境资本互联互通渠道(如港股通等)持续扩容，香港作为吸引中国相关财富创造与合法资本帐户流动的核心枢纽地位保持不变，因此港交所将成为官方渠道扩张下的长期主要受益者。(ad/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |