查询
| 恒生指数1 | 24,796.98 | +877.48 | 3,566.67亿 |
| 国企指数1 | 8,369.08 | +311.49 | 1,346.13亿 |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》美银证券：澳门明年赌收料按年持平 濠赌股现金缓冲及信贷评级成焦点
2026-11-05 13:58:41 美银证券发表研究报告指，该行讨论澳门博彩业2027年主要信贷主题，预期赌收按年大致持平，约为2019年水平的85%，趋势能见度仍然偏低。EBITDA料略落後於赌收，因中场高端竞争激烈，惟计划中的营运开支削减或带来上行空间。 该行指出，在盈利增长有限下，维持资本开支及股东回报，或令部分营运商出现负自由现金流。为保存流动性，预期营运商将先在债券市场为即将到期的美元债再融资，并以较低成本银团贷款作後备。评级值得密切关注，特别是澳博(00880.HK)；赌收持平或令其去杠杆进度慢於评级机构预期，而澳博浮息贷款占比较高，对利率上升最为敏感。政策方面，澳门或收紧打击非法货币兑换执法，以及内地针对高净值人士的新政策或更严格执法，均可能影响高端需求，属主要观察点。 展望明年，美银证券料行业物业EBITDA将处於相当於2019年水平约80%至85%，较收入(料相当於2019年水平的85%)略为落後。赌收按年料大致持平，高端中场客源竞争激烈，或令再投资持续高企，并限制收入转化为EBITDA的空间。 债券建议方面，该行对SJMHOL 2028及2031债券给予「增持」，认为尽管2028年到期较集中，流动性风险仍可控，且估值已反映基本面偏弱及评级下调压力。现金流分析显示，金沙中国(01928.HK)、永利澳门(01128.HK)及澳博等在维持资本开支及派息下，2027至2028年或出现自由现金流缺口；美高梅中国(02282.HK)、新濠国际发展(00200.HK)相关主体则相对较佳(料录正数)。六家营运商已同意向政府新指导基金合共出资90亿澳门元，分三年等额支付，将计入现有非博彩承办承诺，该行认为现金流影响料可控。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |