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《大行》摩通：中国机械板块近期跌幅未反映基本面 维持看好并建议趁低吸纳
2026-09-18 16:44:04 摩根大通发表研究报告指，中国机械板块近日遭遇大幅抛售，包括三一重工(06031.HK)、徐工、恒立、潍柴动力(02338.HK)等昨(AD/CVD)消息、油价波动及宏观忧虑触发避险情绪。该行审视近期管理层简报、营运更新及最新销售趋势後，认为沽售幅度并未获基本面支持，维持看好板块并建议趁低吸纳。 该行指出，美国AD/CVD调查主要针对自中国进口的线性液压缸及部分零件，重点在零部件供应商而非整机OEM。三一、徐工及恒立管理层均强调调查并非针对其核心业务，扩展至整机或其他关键零部件的风险目前仍低。三一及徐工直接美国收入占比仅低单位数，北美占集团销售少於3%；即使在50%关税及无法转嫁情景下，估计对三一或徐工毛利率影响约0.15个百分点。 海外增长仍然强劲，利润率纪律维持，新产品及自动化举措正见成效；国内需求偏软，但定价纪律及成本控制支撑韧性。三一及徐工预期第三季海外收入增长将超过20%，国内销售则可能按年持平或略跌。 该行续指，Generac宣布与Amazon签订长期协议，为数据中心供应後备发电机，2027至2028年初步交付约24亿美元，突显AIDC机遇的规模及能见度，对潍柴动力有正面启示。 该行视近期调整为收集AIDC龙头及具备强劲经营现金流与可见增长的全球机械股的机会，对中国周期股则保持选择性。继续推荐潍柴和创科实业(00669.HK)，因其直接受惠AIDC、增长可自给，以及数据中心与电网相关基建具多年订单能见度；亦看好恒立液压、三一重工、中国重汽(03808.HK)。 该行对潍柴动力H股、创科实业、三一重工H股及中国重汽评级均为「增持」，目标价分别为55港元、179港元、31港元及55港元。(su/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |