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《绩後》一文综合大行於药明康德(02359.HK)公布季绩後最新目标价及观点
2026-04-28 11:19:37 药明康德(02359.HK)今日(28日)高开8.02%，报136.1元後升幅扩大，曾高见148元一度弹高17.5%，现涨14.9%，造144.9元。摩根士丹利指药明康德年首季收入和盈利分别按年增长29%和27%及持续经营收入按年增长39%，超出该行原预期15-20%，主要受小分子板块推动(收入按年增长80%)，领先指标显示2026年全年收入具备持续性：基於公司在年度业绩中提供的2026年持续经营收入增长18-22%的最新指引，该行认为本次业绩显示其有很大可能超越该增长范围。大摩料药明康德未来30日股价将上升，料发生概率70%至80%，予目标价155港元，相当预测今年市盈率23倍，料2025年至2028年收入复合增长率15%。 药明康德昨日(27日收市後公布截至今年3月底止首季业绩，以中国企业会计准则计，营业额124.36亿元人民币(下同)，按年升28.8%。纯利近46.52亿元，按年升26.7%；每股盈利1.59元，首季经调整非《国际财务报告准则》之母公司持有者之应占净溢利录45.98亿元按年升72%，收入及纯利上升主因公司持续聚焦及加强CRDMO业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床後期和商业化项目增长带来的产能效率提升，提高整体的盈利能力。截至2026年3月末，公司持续经营业务在手订单597.7亿元，按年增长23.6%。 【季绩优预期 股价弹成半】 高盛料期市场对药明康德首季度业绩将有正面反应，因为收入和盈利均超出高盛预期及市场共识，第一季度收入达124.4亿元，按年增长 28.8%，若仅计持续经营业务则按年增长39.4%，主要由药明化学及药明测试带动。经调整後的非IFRS盈利达46亿元，按年增长72%，而该行及市场共识均为33亿元；经调整後净利润率约37%(2025年首季度为约28%，2025年第四季度为约35%)，显示盈利能力在外汇逆风下仍具韧性，部分反映了剔除结构性低毛利率的CRO业务。整体而言，业绩显示药明康德在核心业务上的盈利能力持续增强，市场反应预期偏向正面。该行维持买入(「确信买入」名单)评级及目标价149.7港元，此相当於未来12个月市盈率19倍。 里昂指，药明康德首季业绩超预期，亮点在於品质增长。期内持续经营业务收入按年增长39%，调整後非IFRS净利润按年大增72%，主因项目持续推进至後期临床及商业化生产阶段，订单维持稳健下，进一步强化未来业绩可见度，认为药明康德为内地CRO或CRDMO领域首选企业，该行予其目标价149.3港元，评级「确信跑赢大市」。里昂料药明康德2026年至2028年纯利预测各为170.17亿、195.34亿及216.2亿元，料2026年至2028年每股盈利预测按年各升22.6%、14.4%及9.7%，料2026年至2028年股本回报率各为19.3%、18.3%及17%。 --------------------------------------------- 下表列出5间券商对药明康德(02359.HK)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 野村│买入│157.07元 摩根士丹利│增持│155元 摩根大通│150元 高盛│买入(「确信买入」名单)│149.7元 里昂│确信跑赢大市│149.3元 券商│观点 野村│首季业绩强劲，相当出色季度业绩 摩根士丹利│因上调盈利预测及业绩指引，预计股价未来30天内将上涨 摩根大通│第一季业绩全面超预期及利润率扩大 高盛│营运效率提升令首季营收和盈利均远胜预期，面对外汇逆风保持强劲盈利能力 里昂│首季业绩超预期及订单维持稳健，进一步强化未来业绩可见度 (ta/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |