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《大行》花旗重申MiniMax(00100.HK)「买入/高风险」评级 8月ARR突破8亿美元
2026-09-04 10:19:33 花旗发表研究报告，MiniMax-W(00100.HK)管理层日前在投资者活动上透露，今年8月年度经常性收入(ARR)已突破8亿美元，较2月的1.5亿美元大幅增长，主要受到M3模型发布及H3模型发布後的强劲采用带动，当中短剧/漫画及个人用户表现突出。管理层强调公司对ARR有严格定义，仅确认经常性收入，不包括一次性授权收入。8月企业客户贡献ARR约80%，较去年的30%显着提升。花旗认为企业客户的强劲增长验证了模型的可用性，以及管理层扩充具经验销售团队的战略决策。 管理层表示，M3.1、M3 Pro(参数规模逾3万亿)及H3.1的训练及迭代正在进行，有机会於今年下半年推出，M3.1旨在全面验证基础设施管线，提供高品质及推理效率的广泛可用模型，预期可凭藉更强智能及成本优势推动词元(LLM)消耗量增长。管理层亦承认M3发布後模型迭代节奏较M2系列放缓，惟预期M3.1今年稍後发布後新模型迭代将恢复至更快节奏。 花旗认为股价近月显着下跌已反映M3发布问题、上市後禁售期届满的沽压及竞争加剧等因素，由於市场对即将推出的模型预期较低，相信任何优於预期的反馈都可成为股价正面催化剂，维持「买入/高风险」评级，目标价576港元不变。(gc/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |