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《大行》瑞银降嘉里建设(00683.HK)评级至「中性」 降目标价至20元
2026-11-10 11:11:42 瑞银发表报告指，嘉里建设(00683.HK)评级由「买入」降至「中性」，目标价由27元降至20元，反映对内地商业用地使用权续期新政策，以及内地写字楼市场前景仍然疲弱的忧虑。 该行指出，新政策规定续期地价不低於基准地价的70%，最长续期年期为20年。嘉里建设总资产值约40%来自内地投资物业，其中12%楼面面积剩余土地使用权少於20年。若将剩余年期少於20年的项目再延长20年，估计应占地价约24亿元人民币；若全面续期，金额可增至110亿元人民币，分别相当於资产净值4%及19%，或以年化地价计相当於2027年预测股息的8%及25%。因此该行认为重估空间有限，惟约7%的高股息率应可继续为股价提供下行支持。 该行续指，内地写字楼占嘉里建设2026年上半年总租金收入43%，惟该分部表现持续疲弱，租金收入按年及按半年均跌5%，整体写字楼出租率由2025年12月的90%略降至89%，预期负租金调整将持续。 不过，该行对资产循环持正面看法，中半山嘉柏园(Branksome Crest)已由投资物业重新分类为发展物业，料2026年第四季推出，估计可售资源约70亿港元，相当於现时市值约24%；上海金陵住宅约80亿元人民币销售款项亦料於2026年第四季收回，有助将净负债比率维持在约30%。(ha/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |