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《大行》高盛：中国互联网巨头第三季盈利料按年升9% 子板块最看好游戏
2026-11-09 16:24:12 高盛发表研究报告指，展望即将公布的中国互联网大型股第三季业绩，关键主题包括：一、收入表现料好坏参半，疲弱消费持续拖累电商、广告及本地生活服务，而游戏(该行最看好子板块)、云及互联网垂直领域则提供较具防御性的增长；二、自由现金流与资本开支融资，预期超大规模云商因短期芯片供应紧张，AI资本开支於12月底止季度及3月底止季度将按季回落，但计及算力采购价格上升及国内算力产能爬坡，2027至2028年资本开支仍料上调；三、AI模型改进与变现；四、AI与非AI领域监管持续演变。 该行预测，中国互联网合计纯利於9月季度按年升9%(对比6月及3月季度分别按年跌10%及32%)，其中阿里-W(09988.HK)因外卖投资减少及云利润上升，纯利料按年升165%；美团-W(03690.HK)因外卖单位经济改善，纯利料按年升114%；京东-SW(09618.HK)因外卖投资减少，纯利料按年升39%；腾讯(00700.HK)因AI相关投资加码，纯利料按年跌3%；拼多多(PDD.US)因Temu欧洲小额豁免取消相关成本及「新拼姆」投资增加，纯利料按年跌21%。 该行维持腾讯「买入」评级，12个月目标价650港元不变，并微调2026至2028年纯利预测，下调0.3%至0.9%；预期第三季收入按年升9%、经调整EBIT按年跌1%，游戏及市场营销服务收入分别按年升8%及19%。 高盛维持阿里「买入」评级，阿里(BABA.US)ADR及阿里H股目标价177美元及172港元；预期客户管理收入按年跌5%(同口径则升1%)、云收入增长加快至53%、经调整EBITA按年升238%。 该行维持拼多多「买入」评级，目标价134美元；预期第三季收入按年升4%、经调整EBIT按年跌20%。 高盛维持美团「买入」评级，目标价123港元；预期第三季收入按年升19%、经调整EBIT按年升104%。 高盛维持京东「买入」评级，京东(JD.US)ADR及H股目标价分别43美元及169港元；预期第三季收入按年升3%、经调整EBIT按年升24.58倍，集团纯利料按年升39%。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |