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《大行》汇丰研究：杠杆为过去数月推动韩股上涨主要因素 如今或反转
2026-07-15 15:13:02 汇丰研究报告指，明斯基时刻(Minsky Moment)是指市场在长期上涨後突然下跌。其典型发生情境为投资人(多数借钱投资)因被迫出售资产以支应不断增加的利息支出或融资追缴，进而引发市场修正及流动性骤然枯竭。在南韩，许多投资人透过借贷和杠杆产品建仓。如今随着市场下跌，融资追缴到来，损失可能相当可观。过去数月推动市场上涨的杠杆因素，现在可能反转。 南韩股市今年以来波动前所未见，而个股杠杆ETF进一步加剧此波动。在近期抛售後，这类个股杠杆ETF的合计市值已从6月25日高峰腰斩至145亿美元。以2倍杠杆计算，这些ETF的名目曝险达290亿美元，构成潜在的市场沽压。这些ETF须每日重新平衡以维持目标杠杆倍数。该行估算，若股价从当前水准再跌10%，将导致SK海力士的杠杆ETF被迫卖出20亿美元、三星电子则为9亿美元??分别约占该两档股票过去五日平均成交量的22%和18%。此外，还有35万亿韩圜(230亿美元)的散户融资余额??虽较6月底已下降8%，但规模仍然可观。 该行表示，南韩近期市场表现与2015年中国A股市场有一项关键相似处：两者皆受散户参与率跳升所支撑，且主要驱动力为杠杆。南韩的融资余额也大幅攀升，但规模远比当时中国的情况更为收敛。虽然涨势幅度相似，不同之处在於南韩企业正享有丰厚盈利。只要美国资料中心支出维持强劲，在估值相对历史及同业仍偏低的帮助下，南韩企业盈利可望获得支撑。(ad/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |