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《大行》交银国际降恒瑞医药(01276.HK)目标价至57元兼下调盈测 估值合理评级「中性」
2026-08-25 13:40:03 交银国际发表报告，指恒瑞医药(01276.HK)上半年存量业务承压，创新药增势稳健：上半年公司收入按年下降2%至154.6亿元人民币(下同)，其中产品销售增长2%。创新药收入按年增16%，占药品总销售额比重升至63%，其中非肿瘤创新药销售收入按年增74%，肿瘤创新药增长2.6%，增速放缓主因成熟品种竞争加剧或竞品集采降价带来压力。仿制药收入按年下滑16%，主要受存量大品种地方集采的影响。扣非归母净利润按年降12.7%至37.3亿元。 中後期管线+早期差异化平台共驱研发价值兑现，今年下半年至明年可重点关注多款ADC和心血管品种数据读出，多个肿瘤、免疫、心血管创新项目即将进入全球III期开发。长期来看，公司进入以全球创新、AI及前沿技术为核心驱动的新阶段，年研发投入占营收比例长期维持在25%至30%。蛋白稳态调控、双抗/多抗、特定细胞与组织靶向AFC等领域的平台已完成搭建。 交银国际下调2026至28年净利润预测10%至15%，以现金流折现率计，下调H股及恒瑞(600276.SH)A股目标价至57港元及54.6元人民币，当前估值合理，维持「中性」评级。(da/a)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |