橋水基金公佈了3Q25持倉報告！整體持倉市值從2Q25的248億美元小幅增至255億美元（+3%），持倉數量大幅增至1014只（2Q25為585只），共加倉325只股票、新建倉493只，減倉194只、清倉64只。
橋水前十大持倉依然由指數ETF和美國大型藍籌構成，其中標普500指數ETF重新成為核心配置，科技股權重有所回落，新興市場ETF進一步縮減。
橋水在三季度增配美股寬基指數，大幅加倉iShares標普500ETF（IVV），增持後該ETF以27.1億美元躍升為橋水第一大持倉，佔組合比重10.6%。同時持有的另一SPDR標普500指數ETF（SPY）市值約17.1億美元，佔比6.7%。
兩隻標普指數ETF合計權重約17.3%，較二季度明顯提升，其實橋水二季度曾縮減過指數ETF比重，本季度重新加碼，美股寬基ETF重新成為核心持倉。
相比之下，新興市場ETF（IEMG）幾近清倉。
其他顯著增持有美國半導體設備企業LamResearch（+111%，持股346萬股），成為第7大持倉，Mastercard（+191%，持股37萬股），Workday（+132%，持股104萬股），Adobe、Sea、Servicenow、Salesforce等也有雙位數增持（分別+73%、+84%、+54%、+22%）。
新建倉社媒平台Reddit（約61萬股）和線上券商Robinhood（約80萬股）。
另外，三季度新增大量小額持倉，新建倉標的多達493只，組合更加分散化。
橋水二季度抄底科技巨頭後，三季度逢高止盈部分科技龍頭，大幅減持此前重點加倉的英偉達（減持約472萬股，減持65%），組合排名從第3降至第6。還減持了谷歌（減持53%）和微軟（減持36%）和Meta（減持48%）等，表明在反彈後選擇獲利了結一部分倉位，鎖定前期漲幅。
儘管有所減持，科技巨頭仍是橋水組合中重要持倉：谷歌、微軟和英偉達依然分列第3/4/6大持倉。同時減持iSharesMSCI新興市場ETF（減持93%）和PALOALTONETWORKS（減持94%）、AT&TINC（減持99%），清倉SPDR GoldTR黃金ETF以及SPOTIFY。
三季度黃金價格大幅上漲，橋水選擇清倉短期獲利鎖定收益，但並不改變黃金在其宏觀配置中的長期作用，未來仍可能在合適的價格區間重新配置黃金倉位。
在 2025 年 10 月 17 日，橋水中國類貨幣資產負責人哈德森·阿塔（Hudson Attar） 在內部訪談時指出，當前金市關鍵在於西方高淨值投資者持續增持的可持續性。
Hudson Attar認為，如果西方投資者延續9月以來的大量配置，金價仍有上行空間，但市場所存在的尾部風險（例如美國通脹失控）可能改變情緒。
他指出，如果市場不確定性下降，例如美國政府停擺結束、日本政局明朗、英國公佈財政預算案等，投資人對於黃金的投資需求暫緩，黃金市場或將難以支撐當前價格水平。
Hudson Attar預估，全球央行購金需求也許能支撐金價介於3000至3500美元之間，但4000美元以上的價格水平如果缺乏散户參與，市場需求恐不足以支撐這一價格。
在他看來，本輪金價漲幅大、速度快，且發生在亞洲實物需求的淡季（如中國國慶假期），未來實體需求恐補位調節。
Hudson Attar表示，黃金上漲更多呈現出一種“獨立行情”，與貨幣貶值驅動的資產配置轉移關聯不大，同時黃金價格與比特幣脱節，且相對白銀的超額表現也超出正常貝塔係數，這種需求增長或不可持續。
他提醒，市場判斷需保持審慎，目前也可能是更大規模資產配置轉變的初期。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯