博通 (Broadcom)(AVGO.US) 等 2025 年表現強勢的動能股近來明顯回檔，部分投資人擔心這是否代表市場風向轉變，不過野村 (Nomura) 策略師指出，動能股年底拉回是常見現象，也是健康的調整，投資人正在用更嚴格的標準評估人工智慧 (AI) 投資。
期待年底行情推動股市再創新高的投資人，近來恐怕得多點耐心：標普 500 指數距離歷史新高僅一步之遙，但自 12 月初以來，震盪幅度始終處在約 180 點的區間。
漲勢受限的原因之一是，今年表現亮眼的重量級個股，包括輝達 (NVDA.US) 、微軟 (MSFT.US) 與博通等，紛紛回落。一些先前頗受市場追捧的小型股標，例如 CoreWeave(CRWV.US) 以及能源與量子相關股票，最近幾周也深陷低氣壓。
部分投資人擔心，這波「動能股」的反轉，是否預告市場風向將出現更持久的轉變，進而對 2026 年前景不利。
不過，野村跨資產策略師 Charlie McElligott 指出，每逢年底，動能股屬於正常現象，況且「AI 這個題材還可以榨出汁來」。
McElligott 指出，AI 投資主題正從資本支出 (CAPEX) 狂熱的「童年期」，邁入更為動盪、成熟的「成年期」，市場也轉而對該投資題材進行更嚴格、務實的評估。
他表示，投資人開始更仔細檢視 AI 企業的資產負債表、投資報酬潛力、可能面臨的毛利壓縮，以及能源瓶頸問題，這樣的轉變其實是健康的。
年底效應
市場上對 AI 題材轉趨懷疑，背後其實是一件本質上更單純的事——股市在強勁漲勢後總會出現的獲利了結。在高槓桿部位的放大效果下，這種賣壓如滾雪球般擴大。
他以數據說明，自 1995 年以來，動能股在 12 月平均回檔 1.1%，換句話說，年底出現拉回相當常見。
「領先股反轉」也是每年這個時節的典型現象，過去 30 年來，12 月是「過去一年漲最多個股」中位數表現最差的月份。
自 2016 年以來，動能股 12 月回檔幅度的中位數更達到 2.7%，主因是交易員提前為「1 月效應」布局，並將資金轉向先前表現落後、但有機會反彈的標的。
換言之，投資人正將過去的贏家視為資金來源，藉此擴大投資組合，布局那些有望在 2026 年經濟好轉時受惠的股票。因此，拋售 2025 年某些贏家股，並不代表投資人已經放棄 AI 題材。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網