1. 11月11日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨跌0.07%，標普500指數期貨漲0.19%，納指期貨漲0.41%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.02%，英國富時100指數漲0.82%，法國CAC40指數漲0.57%，歐洲斯托克50指數漲0.36%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.70%，報60.55美元/桶。布倫特原油漲0.76%，報64.55美元/桶。

市場消息

今天美國部分市場休市。受退伍軍人節假期(11月11日)影響，美國債市今日休市一日，美國股市照常交易。美國API和EIA原油庫存數據分別推遲至北京時間11月13日(週四)05:30和11月14日(週五)01:00公佈，敬請各位投資者留意。

美國參議院通過臨時撥款法案，待眾議院表決，政府停擺有望於週三結束。美國政府停擺已創下41天的歷史紀錄，在參議院通過一項由八名中間派民主黨人支持的臨時撥款法案後，停擺有望最早於週三結束。週一，參議院以
60 比 40
的投票結果通過了《持續撥款與延期法案》，但該法案仍需共和黨控制的眾議院批准。眾議院議長邁克·約翰遜表示，他預計該方案將很快獲得通過。據共和黨和民主黨領導層辦公室透露，自美國政府停擺開始以來一直未進行投票的眾議院預計將於週三審議這項法案。如果獲得通過，該法案將提交給特朗普總統簽署，而美國總統此前已表示支持該法案。

華爾街的最大“噩夢”：一大堆“垃圾數據”即將來襲。美國政府停擺走向開始清晰，意味着華爾街可能很快就會迎來一大批被推遲了一個多月的關鍵經濟報告。首先登場的將是9月份的就業數據。經濟學家表示，9月的就業報告在10月1日政府停擺前就已基本完成。摩根士丹利經濟學家估計，9月就業報告最早可能在本週五公佈，但更可能是在下週初。這次停擺的最大“犧牲品”是10月份的三份關鍵通脹報告，由於政府僱員因強制休假而無法收集當月的價格變動信息。另一種可能是，美國勞工統計局會嘗試拼湊出當月的通脹趨勢。但經濟學家們表示，報告的質量將會大打折扣，而且發佈時間可能晚到幾乎失去意義。

特朗普拋2000美元“關税紅利”計劃，經濟學家警告：或重蹈通脹覆轍且成本高達6000億。美國總統唐納德·特朗普提出用關税收入向美國民眾發放每人2000美元“紅利”的構想，這一做法與新冠疫情期間推行的經濟刺激支票政策如出一轍，且暗藏相似的經濟風險。此前數月，特朗普就多次提及發放關税紅利的設想。上週日，他明確給出每人“至少2000美元”的具體金額標準，並表示高收入羣體不在發放範圍內，但未説明高收入的具體界定門檻。儘管特朗普一再吹噓今年已通過關税徵得數十億美元收入，但有估算顯示，這一大概率需國會批准的政策方案，其成本或將達到美國2025年關税預計收入的兩倍。

邁克爾·伯裏指責科技巨頭利用“會計魔法”虛增利潤。因做空美國房地產市場而名聲大噪的“大空頭”邁克爾·伯裏發出新的警告，將矛頭指向大型科技公司的會計操作。伯裏指出，主要雲計算和人工智能基礎設施公司正通過延長資產的"使用壽命"來人為虛增利潤。他在社交平台上寫道："通過延長資產使用壽命來少計折舊，從而人為抬高盈利水平——這是當代最常見的欺詐手段之一。"上週，伯裏的Scion
Asset
Management公司對AI寵兒英偉達和Palantir建立了看跌頭寸，暗示他對今年推動市場反彈的人工智能熱潮持謹慎態度。

小摩：不止美股，5萬億美元的AI數據中心熱潮也將席捲美國債市。據小摩分析顯示，人工智能巨頭們大規模建設數據中心的行動將需要在未來五年內投入約
1.5 萬億美元的投資級債券資金，同時還需要從市場上的其他各個領域獲得大量資金支持。他們表示，槓桿融資在未來五年內有望提供約 1500
億美元的資金。這些策略師補充道，即便有來自投資級債券和高收益債券市場的資金支持，以及每年高達 400
億美元的數據中心證券化資金，仍不滿足需求。該報告估計，私人信貸和政府能夠彌補剩餘的 1.4
萬億美元資金缺口。該行分析師寫道，這一數字至少為 5 萬億美元，甚至可能高達 7
萬億美元，將直接推動債券和銀團貸款市場增長再度加速。

美聯儲穆薩勒姆：美國經濟將在明年初強勁反彈，進一步降息空間有限。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，這凸顯了美聯儲官員在進一步降息時應保持謹慎的必要性。穆薩勒姆重申，他認為當前的美聯儲政策利率已接近不會再對通脹施加下行壓力的水平。他表示：“我們必須非常謹慎行事，因為我認為進一步降息的空間有限，否則貨幣政策可能會變得過於寬鬆。”今年美聯儲已兩次下調利率，但官員們對於是否還應進一步降息存在分歧。美聯儲主席鮑威爾上月表示，12月降息“並非板上釘釘”。自10月政策會議以來，多位官員也主張在12月暫停降息，強調需要繼續抑制高於目標水平的通脹。

個股消息

Sea(SE.US)      Q3營收超預期，Shopee強勁表現驅動增長。Sea第三季度營收達59.9億美元，顯著高於華爾街預期的56.5億美元，主要得益於其核心電商平台Shopee的突出貢獻。根據倫敦證券交易所集團(LSEG)數據，Shopee所屬的電子商務部門收入達43億美元，同比超出此前39.9億美元的預估值，成為營收超預期的關鍵引擎。在TikTok
Shop、阿里巴巴等競爭對手激烈角逐的市場環境下，Shopee通過節前推出大額折扣、限時優惠、加速物流配送等運營策略，鞏固了其在東南亞電商市場的領先地位。

電信巨頭沃達豐(VOD.US)      在德國“失血”多年後重回增長，帶動上半年總營收增長7.3%。沃達豐2026財年第二財季的整體服務業務營收同比增長5.8%，同樣超出華爾街普遍預期。跟隨第二財季業績公佈的2026財年整個上半年的營收方面，沃達豐總營收同比增長7.3%至196.1億歐元，略高於華爾街普遍預期;在德國市場強勁貢獻的推動下，沃達豐上半年服務業務整體營收同比增長8.1%至163.3億歐元，2026財年上半財年的調整後
EBITDAaL同比增長5.9%至57.3億歐元。財報數據顯示，沃達豐在將德國本土電信類企業1&1
AG作為其最大市場中的新大型批發客户納入麾下後，沃達豐在其最重要的德國市場多年之後重回增長軌跡。

衛星通信公司AST SpaceMobile(ASTS.US)      Q3業績不及預期，手握10億美元訂單重申下半年指引。AST SpaceMobile三季度營收為
1473 萬美元，比預期少了 731 萬美元;每股虧損為0.45
美元，上年同期虧損為1.10美元，市場預期每股虧損為0.27美元。三季度歸母淨虧損為1.23億美元，上年同期每股虧損為1.72億美元。公司重申其2025年下半年營收預期，為5000萬美元至7500萬美元。第三季度，該公司的非GAAP調整運營費用為6770萬美元，而第二季度為5170萬美元。該公司持有的現金及流動資金總額為32億美元，包括備考現金、現金等價物、受限現金以及ATM額度下的可用資金。

軟銀(SFTBY.US)      Q2利潤激增!清倉英偉達(NVDA.US)      套現58億美元，將繼續加碼AI生態。受益於科技股強勢反彈，軟銀持有的英偉達和英特爾等公司股權價值顯著提升，超預期實現淨利潤大幅躍升。軟銀出售了所持的全部英偉達股份，在這筆交易中入賬58億美元。這些股份以及願景基金初創企業投資部門的一筆意外之財，幫助軟銀在第二財季實現2.5萬億日元(合162億美元)的淨利潤，遠超分析師平均預期的4182億日元。軟銀2025財年第二季度銷售淨額
1.92 萬億日元;上半年銷售淨額 3.74 萬億日元，淨利潤 2.92 萬億日元。軟銀還表示，從對 OpenAI 的投資中獲得 2.157
萬億日元投資收益。軟銀還宣佈將於明年1月1日進行1拆4的拆股。

“內容+科技”雙引擎驅動!索尼(SNOY.US)      Q2業績超預期，上調全年利潤指引。得益於娛樂業務的亮眼表現與高端智能手機影像傳感器需求的回升，索尼公佈了超預期的第二財季財報，並上調全年利潤展望。財報顯示，索尼在截至9月的季度裏實現營收3.108萬億日元，同比增長5%，市場預期為2.985萬億日元，營業利潤達4290億日元，同比增長10%，遠超分析師預期的3984.4億日元。展望全年，這家總部位於東京的綜合企業將截至明年3月的財年營業利潤預期上調至1.43萬億日元(約合93億美元)，較此前預測提升7.5%。同時將年度營收預期提升3000億日元(增幅3%)。此外，公司預計因美國關税造成的損失將從700億日元收窄至500億日元。

Gemini(GEMI.US)      上市首份財報大遇冷!Q3虧損超預期近一倍。泰勒·温克萊沃斯與卡梅倫·温克萊沃斯兄弟創辦的加密貨幣交易所Gemini
Space Station
Inc.，在上市後的首份財報中披露虧損幅度超出分析師預期。Gemini於9月登陸公開市場，受加密貨幣價格整體下跌影響，其股價已從峯值近乎腰斬。該公司公佈的財報顯示，第三季度營收為5060萬美元，高於分析師預期的4620萬美元，每股虧損6.67美元，而分析師此前預期每股虧損3.24美元。

“AI明星股”CoreWeave(CRWV.US)      遇挫：數據中心建設緩慢影響履約，下調財年營收指引。CoreWeave因未能按時履行一份客户合同而下調了年度營收指引，這給這家正全力追趕人工智能熱潮的公司帶來了挫折。CoreWeave
在週一的財報電話會議中表示，2025 年的銷售額將在 50.5 億美元至 51.5 億美元之間，此前其指引範圍曾高達 53.5
億美元。CoreWeave第三季度的營業利潤率僅為 4%，這一數據低於分析師的平均預期值
6.5%，也低於去年同期水平。利潤率的降低是這份原本較為樂觀的報告中的一個不利因素。該季度的營收達到 13.6 億美元，超過了 12.9
億美元的預期值。

西方石油(OXY.US)      Q3利潤超預期，產量增長抵消油價下跌影響。西方石油公佈第三季度利潤超出華爾街預期，原因是這家美國頁巖油生產商的產量有所增加抵消了油價下跌的影響。據
LSEG 整理的數據，這家總部位於得克薩斯州休斯敦的公司，在截至 9 月 30 日的三個月裏，調整後每股盈利為 64 美分，而預期為每股 52
美分。而營收同比下降6%至67.2億美元，略低於預期。8 月份，美國的石油和天然氣產量創下歷史新高，儘管在此期間布倫特原油價格下跌了逾
13%，原因是歐佩克+增加了供應量以及全球需求放緩。西方石油表示，得益於去年 8 月以 120 億美元收購 CrownRock
的交易，該公司受益匪淺。

雅樂科技(YALA.US)      Q3營收超預期，付費用户數量同比下降9.7%。雅樂科技Q3營收為8960萬美元，同比增長0.8%，超出市場平均預期;Non-GAAP攤薄後每股收益為0.23美元，上年同期為0.22美元。淨利潤為4070萬美元，同比增長3.9%，淨利潤率達45.4%;非美國通用會計準則(Non-GAAP)淨利潤為4310萬美元，非美國通用會計準則淨利潤率為48.1%。第三季度營收中，聊天服務貢獻5550萬美元，遊戲服務貢獻3380萬美元。營收成本下降10.7%至2840萬美元。平均月活躍用户(MAU)增長8.1%至4340萬;付費用户數下降9.7%至1140萬。截至2025年9月30日，現金及現金等價物與短期投資合計7.395億美元。

特斯拉(TSLA.US)      準備擴建得州超級工廠，擬年產1000萬台Optimus人形機器人。特斯拉正籌備再度擴建得克薩斯超級工廠，新建一座專用設施，未來將用於其人形機器人Optimus的量產。目前特斯拉已在位於北加州弗裏蒙特的工廠內設立試點生產線，組裝部分Optimus樣機;但公司計劃將Optimus項目的絕大部分產能佈局在得州超級工廠。據透露，弗裏蒙特工廠年產能預計為100萬台。而馬斯克表示，公司將在得州超級工廠新建的專用廠房內，實現年產能1000萬台的目標。目前，Optimus在得州超級工廠的量產時間表仍定於2027年啟動。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:55：美國截至11月3日當週紅皮書商業零售銷售年率(%)。

業績預告

週三早間：Oklo(OKLO.US)     

週三盤前：虎牙(HUYA.US)      、騰訊音樂(TME.US)      、優克聯(UCL.US)