美國製造業 2 月延續擴張動能，但投入成本卻急速攀升，在美伊戰事推升油價之前，通膨壓力已悄然升溫。最新調查顯示，工廠支付價格指數創下逾三年新高，疊加地緣政治與關稅變數，使市場對物價回溫與利率走向更加審慎。
美國 2 月 ISM 製造業指數細項：(50 為榮枯線)
- 新訂單指數報 55.8，前值 57.1
- 生產指數報 53.5，前值 55.9
- 僱傭指數報 48.8，前值 48.1
- 供應商交貨指數報 55.1，前值 54.4
- 存貨指數報 48.8，前值 47.6
- 客戶端存貨指數報 38.8，前值 38.7
- 價格指數報 70.5，前值 59.0
- 未完成訂單指數報 56.6，前值 51.6
- 出口訂單指數報 50.3，前值 50.2
- 原物料進口指數報 54.9，前值 50.0
製造業連兩月擴張 維持榮枯線上水準
美國供應管理協會 (ISM) 周一 (2 日) 公布，2 月製造業指數為 52.4，雖略低於 1 月的 52.6，但連續第二個月站上 50 榮枯線之上，代表產業持續擴張，且優於市場預期的 51.8。
細項來看，新訂單指數自 1 月的 57.1 回落至 55.8，仍處擴張區間；積壓訂單則明顯上升，創 2022 年 5 月以來新高，顯示需求尚具韌性。生產與出口表現大致穩定，不過供應商交貨時間指數升至 55.1，為去年 5 月以來最高，代表交期延長，供應鏈壓力再度浮現。
就業方面，製造業就業指數升至 48.8，為一年來高點，但仍低於 50，顯示就業人數持續小幅萎縮。ISM 指出，廠商多以自然減員與不補缺額方式控管人力。
另一方面，標普全球 (S&P Global) 同日公布的 2 月製造業採購經理人指數 (PMI) 自初值 52.4 降至 51.6，為七個月來最低擴張幅度。該機構首席經濟學家威廉森 (Chris Williamson) 表示，製造業成長動能已較去年下半年放緩，企業對未來訂單與政治環境仍存疑慮。
投入成本飆升 價格指數創近三年半新高
更引發市場留意的是成本面壓力。ISM 價格支付指數 2 月大幅跳升 11.5 點至 70.5，創 2022 年 10 月以來最高水準，也遠高於市場預期。這代表工廠面臨的原物料與中間財成本快速上揚。
在此之前，生產者物價數據已顯示，扣除食品與能源後的未加工商品價格年增逾 15%，為 2022 年 4 月以來最大升幅。金屬價格今年亦明顯上漲，銅與鋁等原物料指數走高，加重製造端壓力。
經濟學家指出，若能源與原物料價格維持高檔，製造商恐不得不將成本轉嫁至下游客戶與消費者，進一步推升通膨。這也解釋為何聯準會 (Fed) 在 2025 年底連續三次降息後，目前對再次降息態度審慎。
此外，關稅政策仍為產業變數。川普政府曾推動大規模關稅措施，雖最高法院上月裁定相關緊急關稅違法，但隨後政府改以為期 150 天的 10% 全球關稅替代，並預告提高至 15%。企業為避免未來成本上升，先行備貨，也推升價格指標。
油價與戰事添壓 公債殖利率走高
儘管上述調查多在周末美伊軍事行動前完成，但戰事升溫進一步推升能源價格。國際油價周一大漲，創 2022 年初以來最大單日升幅，使市場預期短期通膨壓力更難緩解。
在 ISM 數據公布後，美國 10 年期公債殖利率延續漲勢，市場對未來降息幅度的押注縮減。分析人士指出，價格指數飆升與油價走強雙重作用下，債券市場面臨賣壓。
整體而言，美國製造業雖維持擴張，但成長動能並不強勁，且成本壓力持續升溫。關稅不確定性、能源價格波動與地緣政治風險交織，使通膨前景蒙上陰影，也讓決策者在利率決策上更為謹慎。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網