在全球人工智慧（AI）投資熱潮與市場動盪交織之際，晶片巨頭輝達 (NVDA.US) 再度交出驚人財報成績單。儘管單季營收已超越多數晶片公司一整年的規模，然而，在一個充斥新一波 AI 焦慮、動盪不安的市場環境中，這樣的成績似乎已不再足夠。
根據《華爾街日報》（WSJ）報導，輝達週三（25 日）公布第四季財報，顯示該公司依然是 AI 運算領域無可爭議的領導者。其營收達 681 億美元，較去年同期成長 73%，創下近四個季度以來最佳增速。
同時，輝達也預估本季成長率將進一步提升，而根據 FactSet 數據，該財測超越華爾街共識預期的幅度，創下兩年來最大差距。
然而，輝達股價週四（26 日）卻仍下跌逾 5%。
事實上，該股近期表現本就不算強勁，過去六個月漲幅不到 8%，不僅落後道瓊工業指數，也遜於多數其他晶片公司。
過去三年來，輝達股價也曾多次出現劇烈波動，原因在於投資人不時擔憂，AI 支出過度膨脹可能形成泡沫，並在某一刻突然破裂。
AI 繁榮背後的隱憂
值得注意的是，《WSJ》認為，一次情況有所不同。
來自 Google(GOOGL.US) 、OpenAI 與 Anthropic 等公司的 AI 工具能力持續提升，使投資人愈來愈相信，軟體等產業正面臨生存危機；與此同時，也帶動市場對資料中心建設「瓶頸環節」相關企業的強烈興趣。
這些受惠者包括記憶體晶片、硬碟、光纖纜線，甚至發電設備製造商。例如，重型設備大廠卡特彼勒 (CAT.US) 今年以來股價上漲約 30%，領漲道瓊指數。
不過，多數其他科技股則承受壓力。AI 顛覆風險重創軟體類股，也拖累那些大舉投資 AI 基礎建設的科技巨頭。微軟 (MSFT.US) 今年以來股價下跌 17%，亞馬遜 (AMZN.US) 則下滑 10%。
投資人甚至還對「虛構作品」做出反應。一個名為 Citrini 的財經部落格日前發布文章，以「來自未來的研究備忘錄」為包裝，描繪 AI 衝擊經濟的反烏托邦場景。
該文在週末迅速爆紅，並於本週一（23 日）引發市場出現明顯拋售潮。
輝達大賺現金 但客戶承壓
這種市場氛圍，甚至連輝達也難以完全扭轉。
《WSJ》指出，該公司勢如破竹的成功，事實上某種程度上也可能被視為未來失衡的徵兆：龐大的資本支出正源源不絕流入輝達帳上，卻同時削弱了全球最大企業、也是最大雇主的財務實力。
根據 Visible Alpha 的市場共識預估，Google、微軟、亞馬遜以及 Meta(META.US) 今年的自由現金流都將明顯下滑，其中亞馬遜甚至可能轉為負值。
輝達剛結束的會計年度，自由現金流高達 967 億美元，市場預期本年度更將突破 1,650 億美元。
這對輝達投資人而言無疑是重大利多，但外界對其最大客戶財務健康狀況的憂慮，恐怕只會持續升高。
此外，市場也擔心 AI 可能引發大規模裁員，進一步提高社會對這項技術產生反彈的風險。
輝達 GTC 大會將登場 新晶片再升級
不過，展望未來，輝達在 AI 生態系的領先地位仍然穩固。
公司預計在下月舉行的 GTC 大會上，重點介紹今年稍晚推出的 Vera Rubin AI 晶片家族。該系列產品的效能，將較目前推動銷售與獲利創下新高的 Grace Blackwell 平台再大幅提升。
然而，輝達如今卻處於一個微妙的位置：某種程度上必須扮演「產業長者」的角色，為市場上部分過於激進的 AI 觀點降溫。
例如，輝達執行長黃仁勳本月稍早在一場會議上直言，認為 AI 將取代軟體的說法是「世界上最不合邏輯的事情」。
他在週三接受《CNBC》專訪時也表達了類似看法，當天正值多家大型軟體公司公布財報，包括 Salesforce(CRM.US) 、Snowflake(SNOW.US) 與 Zoom(ZM.US) 等。
《WSJ》指出，黃仁勳深知，若最終演變成「所有利潤都由輝達賺走」的世界，對輝達本身而言，其實也未必是理想的局面。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網