Google 母公司 Alphabet 最新一季財報表現優於市場預期，但股價卻在財報公布後重挫，反映投資人關注焦點已不再停留在單季成績，而是轉向公司大幅提高人工智慧 (AI) 相關資本支出後，未來獲利能力與投資回報的不確定性。
截稿前，Alphabet(GOOGL.US) 周四盤中股價下跌 2.7%，每股暫報 32315 美元，稍早一度挫跌 5%。
分析指出，Alphabet 此次並未成功安撫市場對 AI「燒錢過快、回收不明」的疑慮，反而在科技股整體震盪加劇的背景下，成為投資人重新檢視 AI 題材風險的代表案例之一。
AI 投資規模空前 市場要求更清楚回報路徑
Alphabet 在財報說明中指出，未來一年將大幅提高資本支出，規模上看 1,750 億至 1,850 億美元，較前一年度倍增，且主要用於 AI 運算基礎設施，包括支援模型訓練、推論與相關雲端服務。
公司管理層強調，AI 需求在各項服務中快速成長，雲端、企業客戶與模型使用量均持續擴大，相關投資屬於長期布局。然而，市場更關心的是，這波前所未見的資本投入，何時能轉化為穩定的現金流與獲利貢獻。
部分分析師指出，基礎建設、DeepMind 以及自駕業務 Waymo 的高成本，短期內仍將對整體獲利能力形成壓力。即使雲端業務成長亮眼，市場對 AI 投資的耐心，顯然已不若過去一年那般寬鬆。
AI 疑慮擴散 科技股面臨重新定價
Alphabet 股價反應，也被視為科技股近期困境的縮影。隨著大型科技公司競相加碼 AI 投資，市場開始質疑，巨額支出是否已超前實際需求與採用速度，特別是在企業與消費端應用仍有限的情況下。
分析人士指出，投資人當前面臨的矛盾在於，一方面 AI 被視為將深刻改變產業結構的關鍵技術，另一方面，其對現有商業模式的衝擊，也可能侵蝕部分軟體與服務業的長期成長動能。
在這樣的背景下，軟體類股近期承受明顯賣壓，市場開始更強調選擇性配置，而非全面押注 AI 題材。相較之下，直接受惠於 AI 建置的半導體與相關硬體，仍相對受到資金青睞，顯示科技板塊內部分化加劇。
資金輪動與波動升高 投資人轉趨防守
隨著科技股回檔，市場資金出現明顯輪動跡象。能源、工業與原物料等價值型與景氣循環類股，近期表現相對穩健，反映投資人偏好具實體需求與現金流支撐的產業。
此外，市場也注意到，AI 投資熱潮尚未帶動明顯的就業成長，企業在人力配置上仍顯保守，使部分投資人對 AI 資本支出的外溢效益保持觀望態度。
在科技股賣壓、產業輪動與不確定性升高的多重因素下，市場波動度明顯攀升。投資人正等待後續就業、通膨數據，以及其他大型科技公司財報，評估 AI 投資是否能支撐當前估值結構。在此之前，市場對科技股的態度仍偏謹慎。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網