截至 2026 年初的數據顯示，標普 500 指數在過去 3 年內飆升了近 80%，頻頻刷新歷史紀錄。然而，這種火熱的漲勢正引發市場專家對於估值泡沫化的嚴重關注。
席勒本益比預示警訊
據《The Motley Fool》報導，衡量市場估值的重要工具——席勒本益比 (Shiller P/E) 目前已攀升至約 41。數據顯示，這一指標在過去 150 年的歷史中僅出現過兩次類似高位，分別是 1929 年大蕭條前夕及 2000 年網路泡沫破裂前。這意味著投資者目前為每 1 美元盈餘支付的價格，幾乎是歷史平均水準 (約 16 至 17 倍) 的兩倍多。
此外，市場集中度已達到歷史極限。目前的標普 500 指數被形容為「10 家公司的秀」，前十大權值股，包括輝達 (NVDA.US) 、蘋果 (AAPL.US) 、微軟 (MSFT.US) 等，控制了該指數總價值的 42%，遠高於 2000 年網路泡沫時期的 29%。
這種高度依賴少數科技巨頭的結構，被專家稱為「多樣化錯覺」，一旦領頭羊企業如輝達財報不如預期，整個市場都可能隨之劇烈動盪。
專家博弈：泡沫論與基本面支持
儘管 AI 被視為推動股價上漲的主動力，但隱憂依然存在。麻省理工學院 (MIT) 去年的一項研究指出，儘管科技巨頭在生成式 AI 項目上投入了巨額資金，但絕大多數項目目前仍未看到實質回報。這種「重投入、輕回報」的現象，進一步加劇了市場對 AI 泡沫可能破裂的疑慮。
市場對於未來走向存在顯著分歧。「大賣空」原型人物 Michael Burry 對 2026 年持悲觀態度，他指出 AI 估值過高，並已建立輝達與 Palantir 的放空部位。他警告，當前家庭股權財富與房地產財富高度重疊的現象，歷史上僅出現過兩次 (1960 年代末與 1990 年代末)，且隨後都伴隨著多年的熊市。
然而，並非所有專家都如此悲觀。部分分析師認為，今日的科技巨頭與 1999 年不同，它們擁有強勁的資產負債表、龐大的現金流及實質的盈利能力。
此外，與網路泡沫時期聯準會 (Fed) 採取升息政策壓縮估值不同，目前 Fed 正處於降息與寬鬆流動性的循環中，這可能支持高估值繼續維持甚至擴張。摩根史坦利等大型銀行甚至預測標普 500 指數在 2026 年有望上看 7,400 至 7,800 點。
策略建言：在波動中尋求防護
面對不可預測的市場走勢，《The Motley Fool》建議投資者應採取更具防禦性的配置。首先，可以考慮將部分資金從高估值的科技股轉向股息股、價值股或公用事業板塊，以降低組合的波動性。其次，增加地理多樣性，透過 ETF 投資美國以外的市場，並維持適當的現金緩衝或持有黃金作為避險資產。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網