智通財經APP獲悉，3月18日，思摩爾國際(06969)發佈截至2023年12月31日止年度業績，該集團取得收益人民幣111.68億元(單位下同)，同比減少8.04%；年內溢利16.45億元，同比減少34.47%；每股基本盈利27.01分，擬派發末期股息每股5港仙。二級市場上，思摩爾國際股價近期股價持續反彈，該公司自2月以來，其累計漲幅超45%。然而，長期來看，公司股價仍處於底部階段，截止3月20日，思摩爾國際收盤價6.87港元，距離約90港元歷史最高點已經跌超90%。

此次財報亮點之一為海外市場表現，數據顯示2023年思摩爾海外實現收入人民幣110.1億元，較2022年增長11.2%。業績公告中也表示，於2023年，在海外市場，得益於集團全面的產品佈局、強大的技術優勢及積極的海外拓展，思摩爾國際在美國、歐洲和其它海外市場的收入均實現了穩健增長。與此同時，來自於中國大陸市場的收入出現較大比例下降，導致了集團總體收入的下降。

資料顯示，思摩爾國際是國內知名的電子煙代工廠商。具體業務來看，思摩爾國際主要分為ODM和APV這兩項業務，其中ODM主要為海外大型煙草公司生產電子霧化產品，而APV則是自有品牌。

在ODM業務方面，中國市場全年收入同比下跌92.7%至1.6億元(已剔除出口轉運影響)，上半年和下半年收入分別同比下跌96.3%、81.7%。美國市場、歐洲及其他市場全年收入分別同比增長8.2%、8.9%，其中一次性煙全年收入同比增長74.5%至33.7億元，是歐洲市場增長重要驅動力。但在下半年，美國、歐洲及其他市場收入分別同比下跌6.3%、5.4%，預計主因換彈式產品銷售相對承壓。

自有品牌業務銷售方面，2023年收入約為人民幣18.47億元，較上年增長了約26.0%，來自於美國的收入約為人民幣3.72億元，較上年增長約8.8%，而來自於歐洲及其他國家和地區的收入約為人民幣14.75億元，較上年增長約31.3%。

近年來，在國內強監管的發展背景下，“出海”已經成為了國內電子煙企業的主打方向。悦刻電子煙的母公司霧芯科技和思摩爾一樣，遭遇國內市場斷崖式下跌之陣痛。

3月15日，霧芯科技公佈2023年第四季度及全年未經審計財報。2023年第四季度，霧芯科技淨營收人民幣5.2億元，環比增長4.3%，同比增長53.1%；非美國通用會計準則下，經調整淨利潤人民幣4.3億元，環比增長114.8%，同比增長73.2%。2023年全年，霧芯科技淨營收人民幣15.9億元，同比減少70.3%；非美國通用會計準則下，經調整淨利潤人民幣9.0億元，同比減少42.6%。

公告表述，去年第四季度營業收入同比大幅增長，主要是由於在東南亞和北亞的國際擴張。去年三季度，霧芯科技公告與悦刻國際結束競爭協議計劃，進入海外市場，公司正式推進海外擴張計劃。去年12月5日，霧芯科技官網發佈公告，公司擬以2500萬美元收購兩家海外電子煙公司股份，分別為東南亞及北亞的行業領導者。該項交易預計將促進公司在東南亞和北亞市場的擴張，公司未來將繼續進行海外擴張。

對於思摩爾國際此次業績表現，券商、機構評價不一。

大和發佈研究報告稱，重申思摩爾國際“跑贏大市”評級，認為最壞情況已過去。將今明兩年盈利預測上調1%至2%，以反映較高的收入增長預測，目標價由6港元上調至8港元。管理層表示，經過兩年收入倒退後，預期今年收入有雙位數增長，至於盈利增幅則較慢，主要因為新產品的研發投資持續，並估計產品及收入組合將更多元化。此外還指出，美國及中國市場的收入增長前景，仍然很大程度取決於監管規則，該行估計兩個市場在去年的低基數下，今年將一步復甦。

美銀證券發佈研究報告稱，維持思摩爾國際“跑輸大市”評級，認為其盈利能力可見度低，對電子煙及一次產性品的監管不利因素，以及預測今年市盈率達23倍的股值較高。另將今明兩年經調整每股盈利預測下調15%及12%，目標價由6.3港元下調至5.4港元。

中金髮布則研究報告稱，維持思摩爾國際”跑贏行業”評級，考慮國內市場銷售暫未明顯恢復，下調2024年歸母淨利潤預測32%至17億元，首次引入2025年歸母淨利潤20.4億元，目標價7.8港元。公司2023年業績符合此前業績預告區間。該行認為，2023年國內業務下降明顯，致使公司整體收入利潤承壓，但出口業務仍延續持續成長態勢；展望2024年，該行預計，隨國內市場基數回落，海外APV、一次性等產品快速增長，霧化美容等新品上市，公司業績有望企穩向好。