<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指,予恒瑞醫藥(01276)目標價92港元及「增持」評級,為該行的首選。

恒瑞與百時美施貴寶(BMY.US)      宣布一項涵蓋13個臨床前資產的全球戰略合作，總交易價值達152億美元。包括6億美元預付款、2027至2028年合共3.5億美元周年付款、最高143億美元里程碑付款，以及分級銷售里程權利金。

此合作涵蓋三種形式：將4個具FIC/BIC潛力的腫瘤/血液學資產的海外權利授權給BMS；從BMS引進4個免疫學創新資產的中國權利；與BMS共同開發5個次世代資產。恒瑞亦保留部分項目的全球共同開發與共同商業化選擇權。

該行認為，此項里程碑合作進一步驗證恒瑞早期研發平台的價值與其加速提升的全球化能力。除近期的現金收入外，這種「授權引進+授權出海+共同開發」的對等合作結構，有望加速恒瑞的全球化進程，並在其日益擴張的免疫學產品組合中產生中國市場的商業協同效應。(JJ)