<匯港通訊> 晨星發報告指,在評估能源價格和盈利預測後,受人民幣升值影響，將中國石油化工股份(00386)H股(無護城河)的公允價值預測上調3.6%,從5.5港元升至5.7港元。A股的估值維持不變，仍為5元人民幣。

受油價下跌、下游需求疲軟及減值虧損影響，中石化2025年淨利潤下降34%至325億元人民幣(下同)。每股0.2元的股息意味著派息比率約為75%。

中石化2026年的業績指引顯示，油氣產量將增長0.2%，煉油廠吞吐量將持平，國內成品油銷量將下降4.3%，乙烯產量增長3.4%，這反映油田老化和電動車轉型的影響。

受中東衝突的影響，布蘭特原油價格已突破每桶100美元，該行預計中石化第一季的業績將受益於上游盈利的改善和庫存增長。然而，如果供應中斷持續，該行認為煉油利潤率將面臨下行風險。中石化也面臨運費上漲、成品油價格管控及潛在的出口限制等壓力，儘管管理層指出，目前的原油和成品油庫存足以支持正常運行。(JJ)