<匯港通訊> 高盛發報告指，Amer Sports(亞瑪芬體育)(AS.US)      公布2025年第四季每股盈利超預期，旗下所有板塊業績均表現亮眼；但經調整息稅前利潤率僅12.5%，低於高盛預期與市場一致預期，主因係Salomon品牌相關投資支出增加。

亞瑪芬體育亦首次發布2026財年正式業績指引，經調整每股盈測為1.1-1.15美元，低於高盛預期的1.21美元及市場一致預期的1.16美元。

整體而言，本次業績對安踏體育的連動影響多空交雜，主要因亞瑪芬體育按國際財務報告準則公佈的淨利潤來看，安踏(02020)2025年下半年來自亞瑪芬的實際投資收益，預計較公司目前的估算值低約3%，且亞瑪芬2026年經調整每股盈測的初步指引亦低於高盛及市場預期。

不過正面信號在於，儘管基數有所抬升，亞瑪芬體育中國業務2025年第四季表現仍維持穩健，春節銷售周期業績表現亮眼，且此次銷售與管理費用的投資投入，長期有望推動Salomon品牌實現更具可持續性的增長。
(CW)