<匯港通訊> 交銀國際發表報告指，美國聯儲局9月重啟減息並不意味著連續減息周期的開啟。在中性利率上升至3%左右的水平後，當前的減息空間僅有4-5次。儘管利率期貨市場、主流的預測網站仍顯示10、12月可能會各減息一次，但該行認為對於減息預期仍需謹慎，特別是當前經濟仍有韌性，且短期通脹上行風險的壓力仍較大的情形下。如未有出現勞動力市場的意外下行，該行認為年內減息可能僅有一次，且仍存不減息的情形。

報告指，聯儲局9月如期減息25基點，至4%-4.25%區間，該行認為此次減息仍是是一次典型的預防式減息操作。相較於去年9月因勞動力市場急劇惡化甚至觸發薩姆規則的大幅減息不同，當前勞動力市場雖有放緩但風險總體可控，且政策利率的限制性已較上年顯著緩解。

同時，當前就業降溫主要源於限制移民政策導致的供需雙弱格局，低失業率更多體現為一種「弱平衡」，因而大幅減息已難帶來就業市場的快速改善。 (LF)