<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，因上調泡泡瑪特(09992)2025年淨利潤預測15%，上調目標價5%，由365港元升至382港元，同時將其目標市盈率由46倍下調至42倍。2026年隱含目標市盈率維持32倍不變。該行認為其股價將更多受2026年淨利潤預期推動。維持「增持」評級。

大摩指，已重新構建模型驅動因素。預計2025年泡泡瑪特銷售額同比增167%至348億元人民幣（下同），淨利潤同比增257%至111億元，公司自定義淨利潤至116億元。

2026年最新預測銷售額同比增長30%至450億元，淨利潤同比增長31%至146億元。

受內地及海外市場收入預估上調及營業費用率下降推動，大摩將集團2025-2027年淨利潤預測分別上調15%/5%/4%。集團內地門店生產力在2025年上半年每月170萬元，同比翻倍，大摩預測線上銷售比重從上半年的35%｜將升至下半年的40%。 (CW)