<匯港通訊> 據法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞 (Alicia Garcia Herrero)發表「中國有能力實現2025年經濟增長目標，但下半年可能面臨更多阻力，需要更長效的刺激措施」的研究報告，認為中國今年有能力實現年初設定的經濟目標，但未來的不確定性仍然不可輕忽。可以預見貿易摩擦和持續的通縮壓力帶來的阻力，同時政府在未來必要的時候也有能力推出更多刺激措施。將中國2025年GDP增長率的預測調整至5%，2026年調整至4.5%。該行認為，中國有能力實現2025年經濟增長目標，但下半年可能面臨更多阻力，需要更長效的刺激措施。 7月份數據表明，下半年將面臨更多阻力。年初至今，零售消費同比增速從6月份的5.0%放緩至4.8%，這表明消費品以舊換新補貼的帶動效應正在消退。受房地產行業持續疲軟和收縮的影響，投資年初迄今同比增速從2.8%大幅下降至1.6%。房價和房地產銷售總體看仍然承壓，改善更多地集中於一線城市。因此，如果沒有更強有力、更持久的刺激措施，尤其是針對服務消費的刺激措施，維持上半年的勢頭並不容易。投資也仍然是一個隱患。在持續的通貨緊縮壓力下，PPI徘徊在「-3%以下」，CPI徘徊在零附近，在產能過剩和反“內捲式”競爭的現狀下，企業會考慮暫時抑制投資。在房地產投資大幅負增長且房價持續下跌的情況下，投資疲軟的情形可能會持續。在此背景下，中國政府通過增發債券來刺激基礎設施投資，進而刺激經濟。近期宣佈的雅魯藏布江下游水電項目等基礎設施項目，也凸顯了政府增加公共投資的決心。然而，即使中國需要從高度依賴房地產的舊增長模式轉型，該行預計中國政府也不會僅僅對單一行業加大投入。 (SY)#法國外貿銀行 (SY)