<匯港通訊> 野村發研報指，據香港政府統計處發布的初步數據顯示，香港第二季實質GDP年增3.1%，較第一季修正後的3%小幅上升，高於市場預期。經季節性調整後的季比增長從第一季的1.8%放緩至第二季的0.4%。

與近期趨勢相反，個人消費支出成為第二季經濟增長的主要驅動力，因近期股市的繁榮可能提振了本地市場情緒，並鼓勵了更多消費支出。相反，由於商品和服務進口強勁增長，淨出口由增長動力轉為拖累因素。

報告表示，儘管基數較高，但商品出口年增率從第一季的8.7%加速至第二季的11.5%，顯示出強勁的增長勢頭。此外，服務出口增長也從6.3%進一步小幅上升至7.5%，部分原因是受到入境旅遊業的支撐。

貨物進口增長也從第一季的7.2%大幅提升至第二季的12.7%，服務進口增長率則從4.7%加速至7%。因此，由於貨物進口和服務進口的強勁增長顯著抵消了貨物進口和服務進口增速的增幅，淨出口對經濟增長的貢獻在第二季度大於第一季度，儘管兩者的貢獻方向相反。據該行計算，貨物和服務淨出口對第二季GDP增長的淨負貢獻為1.8個百分點，這是自2023年以來首次成為GDP增長的拖累因素。

自5月初以來，本地利率大幅下降，第二季度香港銀行同業拆借利率（Hibor）遠低於首季。基於最新數據，野村相應調整了GDP增長預測，目前預計2025年經濟增長率為3%，略高於先前預測的2.9%。

據該行計算，個人消費支出（PCE）對第二季整體GDP增長貢獻了1.4個百分點。展望未來，由於近期本地股市上漲，該行預期個人消費將復甦，但速度將相當緩慢，這應該有利於家庭財富和市場情緒。
政府支出增長也表現強勁，儘管基數較高，但第二季年增率仍從第一季的0.9%升至2.5%。據該行計算，政府消費支出對第二季整體GDP增長貢獻了0.3個百分點。

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