<匯港通訊> 大新銀行維持美股中性觀點，下調主權及投資級別企業債券至「中性」

據大新銀行今天評論，美國聯儲局一如預期維持利率不變——聯儲局公開市場委員會以9票贊成、2
票反對，第五度維持聯邦基金利率目標區間於4.25%-4.5%不變，是自1993年以來首次有兩位聯儲局理事投反對票。

委員下調對美國經濟的評估——議息聲明指出，上半年經濟活動增長有所放緩，有別於上一次聲明中形容經濟「穩步擴張」的描述；並刪除了「經濟前景不確定性有所減退」的表述，保留「不確定性仍然高企」的說法。委員亦重申勞工市場依然穩健，通脹仍然略高鮑威爾淡化9月減息的預期——聯儲局主席鮑威爾表示，目前仍有很多不確定性尚待解決，認為當前的利率水平能夠應對圍繞關稅和通脹的
持續不確定性。他表示，下一步採取的措施可能更接近中性，但難以說明下次會議前數據是否更趨明朗。議息結果公布後，利率期貨顯示市場對聯儲局9月減息的預期由逾六成降至逾四成。

大新銀行料美國年底前或僅減息一次。下調主權及投資級別債券至「中性」。

認為貿易戰對美國通脹及整體經濟活動的影響尚未明朗，加上就業市場仍大致平穩，認為9月議息會議減息的機會不大，而第四季可能僅減息一次，最終減息步伐仍要視乎未來幾個月的數據會否加快轉弱，及關稅如何影響物價走勢。美國陸續與主要經濟體達成貿易協議，加上龍頭科技股業績仍然穩健，支持近期美股平穩上升及屢創新高，但美股估值顯著偏高，加上減息預期降溫，美股中短線大幅跑贏其他市場的機會有限，維持美股的中性觀點。

債市方面，主要央行減息步伐料放緩，而且財政前景日益引起關注，下調主權及投資級別企業債券觀點至中性，較長期債券或跑輸中短期債券。 (SY)