<匯港通訊> 中金公司發報告指,上調金沙中國(01928)目標價19%至23.8港元,維持「跑贏行業」評級，以反映倫敦人物業爬坡。

中金指,金沙中國初步2025年第二季度業績：淨收入為17.97億美元,恢復到2019年第二季度年的84%;經調整物業EBITDA為5.66億美元， 恢復到2019年第二季度的74%，與5.62億美元的彭博一致預期一致。

中金將金沙中國的業績表現歸因於：1)營銷返點活動更積極;2)VIP贏率有所提升;3)得益於倫敦人的開業放量，市場份額從2025年第一季度的22.4%提升至2025年第二季度的22.6%。

管理階層揭露公司短期EBITDA目標約為每年27億美元（每季6.75億美元EBITDA），其中管理階層預計，威尼斯人和倫敦人或共貢獻20億美元，四季酒店或貢獻4億美元，巴黎人或貢獻2億美元，澳門金沙或貢獻1億美元。

管理階層承認先前在客戶返點再投資率方面過於保守，導致公司在澳門表現不佳，但第二季度轉變返點策略後（從5月起積極向客戶返點回贈），公司5月及6月業績有所改善。管理階層認為,澳門已成為區域性娛樂中心（舉辦大量全球及區域性演出及活動），管理階層相信澳門的娛樂活動安排將持續驅動客流量。(JJ)