<匯港通訊> 渣打發表報告，指中美貿易戰或將持續，美國對華商品的平均進口關稅今年迄今將上漲30個百分點至40%，而2018-19年期間僅為不到10個百分點。

中國今年迄今出口強勁(2025年前5個月增長6.0%)間接受惠於美​​國進口的先期投入(增長21%)，但這種利好不太可能持續。該行指，中國擁有多元化的貿易夥伴，出口增長目前由高附加價值產品引領。

由於財政刺激和出口在前期投入後可能減弱，整體國內生產總值(GDP)增長率可能從上半年的5.0%以上降至下半年的5.0%以下。

渣打指，內地非食品類通脹已導致 CPI 下降；工業價格指數(PPI)下跌，工業產能利用率下降。儘管收入下降，財政支出在上半年升至2020年以來的最高水準；如果不批准更多赤字，下半年財政刺激力度可能減弱。

該行稱，由於信貸增長疲軟，下半年貨幣政策可能進一步放鬆，有更快下調公開市場操作利率(20-30個基點)和重啟國債購買的風險。

鑑於出口在前期投資後可能走弱；渣打指，美元兌人民幣利差保持寬幅或進一步擴大；隨著 QDII 額度審批在暫停一年後恢復，對外投資將有所增加；出口商外匯兌換率年初至今維持在歷史低點。 （BC)

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